­　　被稱為眼鏡第一股的博士眼鏡即將登陸創(chuàng)業(yè)板。超七成的毛利率與不足10%的凈利潤所形成的剪刀差，成為市場熱議話題。北京青年報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，博士眼鏡的店鋪大都設(shè)在沃爾瑪、商城、購物廣場等購物集中的地方，而招股書則顯示，該公司門店租賃費(fèi)占博士眼鏡營業(yè)收入的比例超25%。

­　　熱點(diǎn)：近千元的鏡片采購價僅28元

­　　博士眼鏡連鎖股份有限公司是一家專業(yè)從事眼鏡零售的連鎖經(jīng)營企業(yè)，是國內(nèi)銷售規(guī)模、門店數(shù)量領(lǐng)先的眼鏡連鎖零售企業(yè)之一。3月2日分別進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。發(fā)行價格9.83元/股，發(fā)行市盈率為22.98倍，即將登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

­　　北青報記者注意到，其超高的毛利率讓人嘆為觀止。2012年至2016年1-6月，博士眼鏡的毛利率分別為72.8%、73.29%、73.08%、75.82%和74.23%。產(chǎn)品分類上，鏡片的毛利率最高，為84.88%（均以2014年數(shù)據(jù)為例），其次是老花鏡76.71%和鏡架75.95%，再往下是太陽鏡62.46%，毛利較低的是隱形眼鏡及護(hù)理液，但都在56%左右。

­　　2014年，博士眼鏡一副鏡架的價格約為484元，一片鏡片的價格約為266元，一副鏡架加兩片鏡片，價格超過1000元，并不新鮮。

­　　招股書解釋了高毛利的原因，大體分為三點(diǎn)，一是與傳統(tǒng)零售行業(yè)不同，眼鏡零售行業(yè)在銷售過程中，需要眼視光專業(yè)人員為顧客提供驗光和定配等服務(wù)，眼鏡商品的零售價格中包含了眼視光專業(yè)和個性化定制服務(wù)的價值；二是由于眼鏡零售行業(yè)具有顧客購買頻率低、租賃支出和人工成本高等特點(diǎn)，需要較高的毛利率以覆蓋各項成本費(fèi)用；三是公司在經(jīng)營規(guī)模、品牌影響力等方面的優(yōu)勢，有利于公司提升供應(yīng)鏈的整合能力及盈利水平。

­　　招股書所披露的鏡片成本成為市場熱點(diǎn)，近千元的鏡片采購均價僅28元，且采購成本在2014年-2016年間還在逐漸降低，分別為43元、32元、28元，行業(yè)暴利可見一斑。

­　　調(diào)查：眼鏡團(tuán)購促銷最多可打2.5折

­　　截至2016年6月末，博士眼鏡擁有292家連鎖門店，其中直營門店289家，加盟門店3家。據(jù)北青報記者了解，博士眼鏡專賣店在京不超過10家，其中的大郊亭店于2016年底因裝修而關(guān)閉，其店鋪大都設(shè)在沃爾瑪、商城、購物廣場等購物集中的地方。

­　　目前，博士眼鏡各店面都在開展團(tuán)購促銷活動，截止時間為今年底。大多店鋪推出四款團(tuán)購產(chǎn)品，其折扣幅度從2.5折至7.9折不等。以市中心的東環(huán)廣場專賣店為例，四款產(chǎn)品原價分別為1248元、1000元、599元和299元，打折后分別為788元、598元、198元和149元，其他店鋪與此相仿。

­　　在采訪中，博士眼鏡東環(huán)廣場銷售人員告訴北青報記者，一副上海產(chǎn)的超薄近視鏡片，價格為690元，無框鏡架也七八百元，這個產(chǎn)品可以定位在中檔。介紹進(jìn)口產(chǎn)品時，對方表示，一副蔡斯鏡片1500元，在其系列產(chǎn)品中屬于入門級產(chǎn)品，往上的價格2000元、3000元都有，鏡架價格也是在七八百元。

­　　針對北青報記者的疑問，銷售人員表示，如果參加團(tuán)購，近視鏡片加上有框鏡架，總共不超過300元，這是價位最低的產(chǎn)品了。據(jù)其介紹，帶邊框的鏡架可選擇的產(chǎn)品比較少，一般不參加團(tuán)購。針對北青報記者所詢問的近視眼鏡，她表示，鏡片加鏡架為498元的原價，折扣價為268元，換算一下其折扣為5.4折。她最后提醒記者，在網(wǎng)上看不見樣式，如果要選產(chǎn)品，必須到店里來挑選，產(chǎn)品三四天可以取。

­　　發(fā)現(xiàn)：門店租賃費(fèi)占營收比超25%

­　　一個非常有趣的現(xiàn)象是博士眼鏡雖然毛利率高，但凈利率卻少得可憐。招股書顯示，2014年營業(yè)收入為3.61億元，營業(yè)成本只有9742萬元，各項費(fèi)用均不少，其中銷售費(fèi)用達(dá)1.84億元，管理費(fèi)用為2592萬元，其高昂的費(fèi)用，導(dǎo)致營業(yè)利潤僅為4699萬元，扣稅后的凈利潤只有3391萬元。公司的凈利率還不到10%，在零售公司中表現(xiàn)尚佳，但與暴利著實(shí)無緣。

­　　主營業(yè)務(wù)70%以上的毛利率，卻只有平均不到10%的凈利潤率，被眾人奉為暴利行業(yè)之一的眼鏡行業(yè)竟如此窘迫？招股說明書顯示，其中門店租賃費(fèi)占博士眼鏡營業(yè)收入的比例超25%。同樣被認(rèn)為處在暴利的眼鏡行業(yè)中的音米，成功登陸新三板，卻未實(shí)現(xiàn)真正意義的盈利。根據(jù)音米眼鏡財報，至2015年底其才實(shí)現(xiàn)18萬元盈利，眼鏡行業(yè)的利潤前景并不是十分樂觀。

­　　另據(jù)了解，此次上市后，博士眼鏡將利用募集的資金大力推進(jìn)公司營銷服務(wù)平臺建設(shè)，在全國15個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）新建278家直營店。博士眼鏡近三年財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2013年初至2016年6月，博士眼鏡共新開直營店159家，共關(guān)閉82家店面，基本“開兩家關(guān)一家”。面對目前如此龐大的關(guān)店潮和日益增長的各種成本，重金押注實(shí)體直營店，未免有些樂觀。

­　　證監(jiān)會曾在反饋意見中直接指出了博士眼鏡的不足，要求公司說明租賃合同期限較短、租賃合同不能續(xù)期而閉店、租金及租金總額逐年上升等情況，以及對公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績的影響。

­　　背景：中國人均眼鏡消費(fèi)僅為41.24元

­　　博士眼鏡招股書顯示，我國是世界潛力最大的眼鏡消費(fèi)大國，國人近視率的發(fā)生率遠(yuǎn)高于世界平均水平。

­　　據(jù)中國、美國和澳大利亞聯(lián)合開展的防治兒童近視研究項目前期調(diào)查顯示，中國人口近視發(fā)生率為33%，為世界平均水平22%的1.5倍，而青少年近視發(fā)病率則高達(dá)50%~60%。目前，中國是世界上青少年近視率最高的國家之一。

­　　龐大的需求，構(gòu)成了中國眼鏡行業(yè)的巨大市場。但中國的眼鏡零售規(guī)模并不是全球最高的。招股書顯示，2013年，全球眼鏡零售市場規(guī)模達(dá)980億美元，其中美國市場規(guī)模為280億美元，日本市場規(guī)模為100億美元。與之相比，2013年中國眼鏡零售行業(yè)市場規(guī)模為561.185億元，低于美國和日本。人均消費(fèi)更低，以2013年末人口總數(shù)來算，美國人均眼鏡消費(fèi)為88.25美元，日本為78.60美元，而中國僅為41.24元。文/本報記者 劉慎良