4月13日晚間，中國(guó)恒大（HK.3333）發(fā)布公告，以總計(jì)約17.36億港元回購(gòu)約2.03億股，占已發(fā)行股份1.475%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期恒大股價(jià)持續(xù)沖高，反映了投資者對(duì)公司實(shí)力和高成長(zhǎng)的認(rèn)可，此次大手筆回購(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。隨著恒大盈利預(yù)期持續(xù)改善、土地儲(chǔ)備等利好因素逐步釋放，未來(lái)估值水平有望繼續(xù)提升。

　　股價(jià)強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)

　　今年以來(lái)恒大股價(jià)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，不斷創(chuàng)出新高。自3月28日公布年度業(yè)績(jī)以來(lái)，股價(jià)累計(jì)升幅已達(dá)30%，現(xiàn)報(bào)8.28港元。

　　一位券商分析師表示，在業(yè)績(jī)繼續(xù)快速增長(zhǎng)、估值回歸等利好因素帶動(dòng)下，恒大將持續(xù)受到資本市場(chǎng)追捧，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)有望延續(xù)。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年公司實(shí)現(xiàn)合約銷售3733.7億元，同比增85.4%，在刷新行業(yè)紀(jì)錄的同時(shí)，也超越萬(wàn)科成為國(guó)內(nèi)最大的房企。截至2016年末，公司總資產(chǎn)達(dá)13508.7億，同比大增78.4%，營(yíng)業(yè)收入2114.4億、核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)約208.1億，均錄得大幅增長(zhǎng)。

　　今年以來(lái)，恒大銷售持續(xù)高速增長(zhǎng)，一季度公司合約銷售金額達(dá)1069.3億，同比增長(zhǎng)逾六成。

　　“此次恒大大手筆回購(gòu)，還向市場(chǎng)釋放公司對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心的信號(hào)，有利于提振市場(chǎng)信心，從而支撐股價(jià)繼續(xù)走高。”上述分析師表示。

　　記者注意到，中海、萬(wàn)科、碧桂園的最新市值都超過(guò)了2000億，作為國(guó)內(nèi)房企一哥的恒大僅為1000億左右，市值差距明顯。

　　“與內(nèi)房股板塊估值水平相比，雖然恒大近期股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，但仍被嚴(yán)重低估，脫離其基本面表現(xiàn)，預(yù)計(jì)后期仍有估值回歸的需求。”上述券商分析師表示。

　　盈利前景持續(xù)向好

　　資料顯示，2013-2016年，恒大銷售復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55%，在龍頭房企中一枝獨(dú)秀。然而同期核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率約為9.8%,利潤(rùn)增速滯后于規(guī)模增長(zhǎng)。

　　但記者了解到，恒大的地產(chǎn)主業(yè)已在今年開始向“規(guī)模+效益型”轉(zhuǎn)變，核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率有望每年提升2-3個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，其一季度銷售均價(jià)為9465元/平方米，同比增8.2%，3月均價(jià)更達(dá)到10160元/平方米，銷售均價(jià)提高有望帶來(lái)更大利潤(rùn)空間。

　　此外，恒大總裁夏海鈞在年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上曾表示，今年將償還三分之二的永續(xù)債。資料顯示，去年永續(xù)債持有人應(yīng)占利潤(rùn)為106億，隨著恒大逐步償還永續(xù)債，股東應(yīng)占利潤(rùn)將大幅提升。

　　最近花旗、美林、海通等多家知名券商發(fā)布報(bào)告，稱恒大盈利能力將進(jìn)一步提升，增長(zhǎng)潛力大?；ㄆ斓葯C(jī)構(gòu)認(rèn)為，恒大開始追求“規(guī)模+效益”，并承諾償還永續(xù)債，開始去杠桿化，同時(shí)專注于四大產(chǎn)業(yè)，這些措施將有力提升恒大盈利能力。

　　高成長(zhǎng)性突出

　　“雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩、樓市持續(xù)盤整等不利因素，但恒大土地儲(chǔ)備豐富、現(xiàn)金充足，高成長(zhǎng)性依然突出”，房地產(chǎn)行業(yè)人士表示。

　　公開資料顯示，目前恒大已進(jìn)入全國(guó)209個(gè)城市，項(xiàng)目總數(shù)582個(gè)，總土儲(chǔ)2.29億平方米，世邦魏理仕對(duì)此估值7005億，且七成以上土儲(chǔ)位于一二線城市，占比約74.7%，增長(zhǎng)潛力巨大。

　　海通證券指出，龐大土地儲(chǔ)備將為恒大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及銷售回款奠定基礎(chǔ)，增加公司安全系數(shù)。同時(shí)，恒大在深圳、太原、石家莊、西安等地共有35個(gè)舊改項(xiàng)目，潛在銷售額達(dá)4900億，這亦將為其未來(lái)增長(zhǎng)提供新動(dòng)力。

　　“恒大手握3000多億現(xiàn)金，在行業(yè)集中度加速提升的背景下，有望通過(guò)行業(yè)整合，進(jìn)一步提升發(fā)展?jié)摿?，?shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)”，上述人士表示。