國(guó)慶節(jié)以來(lái),人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)了一波較為快速的調(diào)整,連破幾個(gè)重要關(guān)口,引起了市場(chǎng)的普遍關(guān)注。種種調(diào)侃之辭彰顯著草根的智慧,市場(chǎng)上空彌漫著焦慮的情緒。然而,盡管當(dāng)局在匯率調(diào)控、預(yù)期引導(dǎo)方面不無(wú)改善的空間,市場(chǎng)化的匯率也需要市場(chǎng)化的參與者,理性看待人民幣匯率的正常波動(dòng),才能夠維持跨境資本的有序流動(dòng)和外匯市場(chǎng)的有序運(yùn)行。否則,我們就將永遠(yuǎn)無(wú)法適應(yīng)開放型經(jīng)濟(jì)新體制發(fā)展的需要。
一、市場(chǎng)匯率圍繞均衡匯率上下波動(dòng)天經(jīng)地義
人民幣匯率市場(chǎng)化是我國(guó)既定的改革目標(biāo),也是最大的社會(huì)共識(shí)。“8·11”匯改,優(yōu)化人民幣匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制,邁出了人民幣匯率市場(chǎng)化關(guān)鍵一步。迄今為止,國(guó)際貨幣基金組織對(duì)此也是充分肯定的。
搞市場(chǎng)化的匯率,就要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律,價(jià)值規(guī)律就是其中一條最基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。根據(jù)價(jià)值規(guī)律,市場(chǎng)匯率圍繞均衡匯率上下波動(dòng)是再正常不過(guò)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。它有兩方面的經(jīng)濟(jì)含義:一方面,表明均衡匯率決定市場(chǎng)匯率,市場(chǎng)匯率不可能偏離均衡匯率太遠(yuǎn),即漲也漲不到天上去;另一方面,表明市場(chǎng)匯率不可能穩(wěn)定(甚至是固定)在均衡匯率水平上,而是會(huì)呈現(xiàn)有漲有跌的上下波動(dòng)。