理性看待人民幣匯率波動(dòng)

來源:金融時(shí)報(bào) 2016-12-02 16:30 http://www.yyykp.com/

三、堅(jiān)定看空人民幣可能是一種偏執(zhí)

　　不可否認(rèn)，在現(xiàn)行匯率中間價(jià)不做大調(diào)整的情況下，如果美元繼續(xù)走強(qiáng)，那么人民幣對(duì)美元有可能會(huì)進(jìn)一步下跌。但是，相信大部分中國(guó)人（包括本人）并非外匯專家，并不能準(zhǔn)確預(yù)判美元指數(shù)的短期走勢(shì)，更罔論準(zhǔn)確預(yù)判美元指數(shù)的長(zhǎng)期走勢(shì)。這種情況下，可取的方法是，根據(jù)外因需要通過內(nèi)因起作用的基本原理，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面狀況作出預(yù)判。因?yàn)橹灰嘈胖袊?guó)經(jīng)濟(jì)自己沒有大的問題，即使有外部沖擊，也將是暫時(shí)的、階段性的，就如2011至2012年的歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊對(duì)我國(guó)跨境資本流動(dòng)的影響。

　　不要總以為國(guó)外的月亮就比國(guó)內(nèi)圓。美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有想象的那么好，中國(guó)也沒有想象的那么差。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)好，特朗普也就不可能逆襲希拉里。如果美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問題那么容易解決，也就輪不到特朗普出招。誠(chéng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中正在經(jīng)歷這樣或者那樣的挑戰(zhàn)，但因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成績(jī)正是美國(guó)所艷羨的，美國(guó)政府才重提再出口和工業(yè)倍增計(jì)劃。特朗普勝選后，更在采訪中表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6%至7%，還說下行壓力很大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)只有1%至2%的增長(zhǎng)，更要奮起急追。

　　隨著居民收入水平提高，資產(chǎn)多元化配置是大勢(shì)所趨，國(guó)家也是支持和鼓勵(lì)的。自2014年二季度起，我國(guó)國(guó)際收支口徑的資產(chǎn)項(xiàng)下（包括對(duì)外直接投資、證券投資和其他投資）就由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。直到“8·11”匯改之前，這種流出都是有序的，沒有對(duì)外匯市場(chǎng)造成大的沖擊。只是2015年下半年，受國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)異常波動(dòng)的影響，市場(chǎng)信心動(dòng)蕩，形成一致性的貶值預(yù)期，釀成了資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)下（包括外來直接投資、證券投資和其他投資）同時(shí)凈流出，才導(dǎo)致外匯供求關(guān)系急劇惡化，人民幣貶值壓力加大。

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