­　　本周一，A股市場(chǎng)中再現(xiàn)龍馬行情，而創(chuàng)業(yè)板再度缺席普漲盛宴，鋰電池概念領(lǐng)跌。由此，創(chuàng)業(yè)板的市盈率(TTM)降至35.7倍，據(jù)彭博社預(yù)計(jì)，其估值有望首次低于納斯達(dá)克指數(shù)，而能否具備投資機(jī)會(huì)成為市場(chǎng)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在業(yè)績(jī)減速、個(gè)股地雷、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素制約下，創(chuàng)業(yè)板指暫難具備趨勢(shì)性行情。

­　　創(chuàng)業(yè)板“一枝獨(dú)綠”

­　　昨日，25個(gè)滬深交易所核心交易指數(shù)中，共有24個(gè)收紅。其中，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.22%，成為唯一一個(gè)下跌的板塊；中小板指漲幅最小，上漲0.09%。相對(duì)而言，上證50指數(shù)上漲0.57%，盤中最高觸及2666.65點(diǎn)，再度刷新階段新高。

­　　創(chuàng)業(yè)板的下跌與主流熱點(diǎn)的回落有關(guān)。昨日，鋰電池板塊下跌1.11%，成為回調(diào)幅度最大的板塊，食品安全、超級(jí)電容、核能核電、蘋果等概念也逆市下跌。

­　　相對(duì)而言，在NETFlix、蘋果等科技公司一路高歌猛進(jìn)的情況下，納斯達(dá)克綜指則連續(xù)上漲，迭創(chuàng)該指數(shù)1971年成立以來(lái)的新高。據(jù)彭博報(bào)道，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值即將首次低于納斯達(dá)克綜指，估值之差收窄至A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2010年啟動(dòng)以來(lái)最小。具體而言，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基于已公布業(yè)績(jī)的市盈率目前為36.2倍，略高于納斯達(dá)克綜指的34.3倍，兩者之差是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2010年啟動(dòng)以來(lái)的最低水平。

­　　誠(chéng)然，過(guò)去一年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌25%，而納斯達(dá)克指數(shù)則上漲25%。創(chuàng)業(yè)板指經(jīng)歷過(guò)去兩年的去泡沫，目前已經(jīng)與納斯達(dá)克估值水平漸趨接近；A股市場(chǎng)中，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股分化格局已經(jīng)持續(xù)數(shù)月。但是，A股市場(chǎng)中的環(huán)境目前仍不利于創(chuàng)業(yè)板指的反彈和風(fēng)格的切換。

­　　南京證券研究所所長(zhǎng)周旭表示，首先從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，金融去杠桿仍在途中，緊平衡的流動(dòng)性環(huán)境對(duì)估值處在高位的成長(zhǎng)股更為不利；在全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要把發(fā)展直接融資放在首要位置的背景下，IPO發(fā)行料將堅(jiān)持常態(tài)化節(jié)奏，削弱成長(zhǎng)股稀缺性。此外，監(jiān)管層不遺余力地抑制市場(chǎng)炒小炒新的投機(jī)氛圍，引導(dǎo)價(jià)值投資傾向，題材股日趨邊緣化。

­　　平安信托投資副總監(jiān)魏穎捷表示，對(duì)創(chuàng)業(yè)板等中小盤而言，風(fēng)險(xiǎn)偏好和監(jiān)管偏好都會(huì)壓制估值中樞，創(chuàng)出新低后會(huì)有技術(shù)反彈，但趨勢(shì)拐點(diǎn)并未出現(xiàn)。

­　　創(chuàng)業(yè)板有待“內(nèi)外雙修”

­　　截至7月20日，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)披露657家，已經(jīng)全部披露完畢。據(jù)國(guó)金證券分析，創(chuàng)業(yè)板今年中報(bào)凈利潤(rùn)同比增速為7%（剔除溫氏股份后為24.58%），而一季度的凈利潤(rùn)同比增速為11.2%（剔除溫氏股份后為27%），二季度僅為4.9%（剔除溫氏股份后為24.3%）；截至今年二季度，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊龠B續(xù)五個(gè)季度下滑，2016年一季度成為業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡唿c(diǎn)。

­　　實(shí)際上，二季度創(chuàng)業(yè)板中大市值公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑，但中小市值公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴厣?guó)金證券認(rèn)為，這意味著權(quán)重股業(yè)績(jī)頻爆地雷，拖累創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)下滑。

­　　周旭進(jìn)一步表示，從以創(chuàng)業(yè)板為主的成長(zhǎng)股自身來(lái)看，近期“創(chuàng)藍(lán)籌”頻現(xiàn)業(yè)績(jī)地雷，在監(jiān)管層加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)重組和減持規(guī)范后，創(chuàng)業(yè)板外延并購(gòu)的故事難以持續(xù)，市場(chǎng)開始質(zhì)疑其內(nèi)生增長(zhǎng)能力，因此短期創(chuàng)業(yè)板面臨著估值、業(yè)績(jī)的戴維斯雙殺壓力，成長(zhǎng)股的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待。目前以及未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)仍將圍繞業(yè)績(jī)確定性布局，白酒、家電為主的白馬品種在上半年逼空式上漲后，目前估值已經(jīng)趨于合理，而金融、地產(chǎn)類股票與國(guó)際同類公司相比估值上仍具有優(yōu)勢(shì)。因此未來(lái)市場(chǎng)熱點(diǎn)或?qū)⒗^續(xù)圍繞低估的金融板塊以及業(yè)績(jī)超預(yù)期的周期品種，而靠講故事無(wú)法兌現(xiàn)利潤(rùn)的個(gè)股將繼續(xù)遭到市場(chǎng)摒棄。（記者 張怡）