­　　今年上半年券商投行業(yè)務(wù)同比有所下降，但股權(quán)承銷收入同比大增，其中IPO項(xiàng)目貢獻(xiàn)顯著。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著IPO常態(tài)化持續(xù)推進(jìn)，IPO項(xiàng)目承銷依然會(huì)是證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中的增長亮點(diǎn)。除此之外，監(jiān)管政策意在引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，增加直接融資占比，預(yù)計(jì)直接融資將成為券商投行業(yè)務(wù)收入的重心。

­　　IPO承銷表現(xiàn)搶眼

­　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2017上半年，百大券商合計(jì)承銷發(fā)行2476家，規(guī)模約22215.19億元。股權(quán)承銷收入方面，上半年百大券商合計(jì)103.83億元，同比上升57.88%，其中IPO項(xiàng)目貢獻(xiàn)顯著。廣發(fā)證券、中信證券和海通證券位列收入榜前三位。

­　　業(yè)內(nèi)人士指出，今年上半年券商投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)債券發(fā)行與IPO承銷此消彼長的業(yè)態(tài)，總體規(guī)模較2016年上半年同期有所下降。

­　　證券公司股權(quán)融資收入方面，上半年共58家券商通過為上市公司首發(fā)、增發(fā)和配股等方式獲得承銷及保薦費(fèi)用，合計(jì)103.83億元，較2016年同期的65.77億元增長約57.88%。其中，首發(fā)IPO承銷家數(shù)的增長、規(guī)模的擴(kuò)張是收入提升的關(guān)鍵因素。首發(fā)承銷貢獻(xiàn)收入79.21億元，而去年同期貢獻(xiàn)最高的為增發(fā)承銷，為41.83億元。

­　　公開信息顯示，僅上半年，就有23家券商在IPO上的承銷收入突破億元。其中，超過5億元的有4家券商，分別是廣發(fā)證券、國信證券、海通證券、安信證券。還有超過半數(shù)的券商IPO承銷收入不到3億元。

­　　具體來看，廣發(fā)證券以7.59億元的IPO承銷收入位居榜首，市場份額占比達(dá)到9%。國信證券以5.38億元的收入緊隨其后，海通證券與安信證券的收入也分別達(dá)到了5.16億元和5.07億元。中信證券和國泰君安IPO承銷收入分別排第五名和第八名。從主承銷的排名來看，參與投行業(yè)務(wù)的58家券商合計(jì)獲得了82.6億元IPO主承銷收入。

­　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在整個(gè)投行業(yè)務(wù)難有較大增長的背景下，IPO項(xiàng)目承銷預(yù)計(jì)成為券商投行業(yè)務(wù)收入重要的增長點(diǎn)。

­　　鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)并購重組

­　　中國證券報(bào)記者梳理證監(jiān)會(huì)并購重組委審核結(jié)果公告發(fā)現(xiàn)，今年上半年共審核了78起重組申請，比2016年同期有所回落。

­　　具體來看，今年1-5月，并購重組上會(huì)的A股公司數(shù)量分別為10家、6家、14家、11家和11家，6月份增加到26家，創(chuàng)下年內(nèi)單月上會(huì)數(shù)量新高。統(tǒng)計(jì)顯示，2014-2016年并購重組的上會(huì)家數(shù)分別為194家、337家、268家，平均每個(gè)月的上會(huì)數(shù)量分別為16家、28家、22家。

­　　證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，證券公司不能只盯著承銷保薦，更要在并購重組、盤活存量上做文章，為國企國資改革、化解過剩產(chǎn)能、“僵尸企業(yè)”的市場出清、創(chuàng)新催化等方面提供更加專業(yè)化的服務(wù)，加快對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的支持力度。證監(jiān)會(huì)副主席姜洋也表示，要完善市場化并購重組和退出機(jī)制，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

­　　“在并購重組審核趨嚴(yán)和打擊‘忽悠式’重組的大環(huán)境下，監(jiān)管層對于促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)質(zhì)并購重組還是保持支持和鼓勵(lì)的?！逼桨沧C券分析師檄文超表示，并購重組作為支持供給側(cè)改革的重要手段，在上市公司調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿、降成本以及轉(zhuǎn)型升級等方面具有重要意義。證監(jiān)會(huì)一方面對于其審核更加規(guī)范嚴(yán)格，同時(shí)又一定程度上進(jìn)行支持，簡化行政審批流程。

­　　債券承銷仍具發(fā)展空間

­　　全國金融工作會(huì)議提出要把發(fā)展直接融資放在重要位置。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來可能會(huì)更多地提高股市的融資功能，多層次資本市場將得到更大鼓勵(lì)，直接融資將成為券商發(fā)展的業(yè)務(wù)重心。

­　　中投證券分析師張鐳認(rèn)為，在確保金融防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管的前提下，企業(yè)在投行業(yè)務(wù)上有望得到繼續(xù)鼓勵(lì)。隨著直接融資比例的提升，投行業(yè)務(wù)優(yōu)先受益，券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展有望迎來新機(jī)遇。

­　　“目前證券板塊兼具高安全邊際和高彈性雙重屬性，傳統(tǒng)的IPO承銷保薦和新興的跨境交易投資業(yè)務(wù)在IPO審批提速和資本市場對外開放加速的政策紅利推動(dòng)下，成為業(yè)績增長亮點(diǎn)。”西南證券分析師李佳穎說，下半年證券行業(yè)有望在豐富融資渠道和創(chuàng)新融資方面取得更多突破，為業(yè)績增長提供更多動(dòng)力。

­　　展望下半年，長江證券分析師周晶晶認(rèn)為，IPO發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)健成為投行業(yè)務(wù)重要增長點(diǎn)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)容，再融資手段日漸豐富，利率逐步企穩(wěn)，債券承銷業(yè)務(wù)仍具備極大發(fā)展空間。

­　　“同時(shí)隨著IPO提速，加快券商直投退出節(jié)奏，部分券商已經(jīng)形成良好的項(xiàng)目儲(chǔ)備，未來1-2年內(nèi)直投業(yè)務(wù)將成為重要業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn)；股票質(zhì)押有望繼兩融后成為信用業(yè)務(wù)重要增長點(diǎn)。此外，2015-2016年券商形成了良好的低成本長久期負(fù)債儲(chǔ)備，再加上資管去通道的背景，信用業(yè)務(wù)或有望逐步回表，增厚利差收益。”周晶晶表示。