發(fā)行價過高后遺癥

　　在呂隨啟看來，上海銀行股價跌停也與發(fā)行價定得太高有關。他表示，發(fā)行價定得太高導致股價往上漲的空間不高。

　　回溯上海銀行的上市之路可謂十分坎坷。鏖戰(zhàn)多年，在錯失兩波上市潮的上海銀行，終于在去年如愿登陸A股。2016年11月16日，上海銀行正式上市，不但刷新了2016年A股市場最大募集資金規(guī)模的紀錄，同時也是2016年發(fā)行價格最高的一只銀行股。據上海銀行招股書顯示，發(fā)行價格為17.77元/股，募資總額預計為106.7億元。上海銀行表示，發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費，將全部用于補充資本金。

　　然而，上海銀行的上市之路并不順利。2016年10月11日，上海銀行發(fā)布《初步詢價結果及推遲發(fā)行公告》稱，因市盈率高于最近一個月行業(yè)平均靜態(tài)市盈率水平，原定于10月12日進行的網上、網下申購將推遲至11月2日進行，原定于10月11日的IPO網上路演也相應推遲至11月1日。數據顯示，上海銀行此次發(fā)行市盈率為8.26倍，超過A股銀行業(yè)平均靜態(tài)市盈率6.38倍。此前就曾有業(yè)內人士預計，上海銀行較高的每股凈資產使其存在首發(fā)破凈以及延期發(fā)行的風險。

　　此外，上海銀行的發(fā)行規(guī)模還出現腰斬情形。招股書顯示，上海銀行公開發(fā)行股數不超過6.0045億股，占發(fā)行后總股本的10%，而此前預披露的招股規(guī)模曾為“不超過12億股”。

　　需要指出的是，上海銀行上市后在二級市場的表現并不理想。上市后僅收獲了兩個漲停板。在2016年11月18日打開漲停板后，盤中也曾創(chuàng)出30.97元/股的新高。隨后，公司股價便一路震蕩下行。交易行情顯示，2016年11月18日-12月30日，上海銀行的累計跌幅為17.3%。今年以來上海銀行的股價表現依舊不理想，以后復權形式統(tǒng)計，今年1月3日-11月16日，上海銀行的累計跌幅為11.81%，期間大盤的漲幅為9.52%。

　　凈利增幅放緩為市場埋雷

　　需要指出的是，在上市之前，上海銀行連續(xù)三年呈現不良率逐年上升、凈利潤增幅逐年下降的態(tài)勢。

　　財報數據顯示，2013-2015年，上海銀行的不良率分別為0.82%、0.98%、1.19%。歸屬凈利潤增幅分別為24.42%、21.77%、14.29%。

　　值得關注的是，2016年上海銀行資產質量有所好轉。截至今年9月末，上海銀行不良貸款余額72.32億元，較上年末增加7.34億元;不良貸款率為1.15%，較上年末下降0.02個百分點;撥備覆蓋率為273.06%，較上年末提高17.56個百分點。上海銀行方面表示，2017年初上海銀行已主動退出部分潛在風險貸款，預計2017年資產質量繼續(xù)維持向好。

　　此外，上海銀行貸款去處以房地產行業(yè)為主。2013-2015年，房地產行業(yè)貸款在該行公司貸款和墊款行業(yè)占比分別為19.05%、23.29%和21.66%。呂隨啟此前就表示，只要房價下跌，這些房貸都可能成為不良資產。上海銀行在招股書中也提醒，該行面臨與我國房地產行業(yè)相關的風險敞口，尤其是房地產行業(yè)貸款和住房按揭貸款。

　　上海銀行從2016年也開始控制房地產貸款總量，截至2016年末，房地產貸款占總貸款比例較上一年下降4.24 個百分點。

　　最新財報數據顯示，2017年前三季度，上海銀行實現營業(yè)收入約為244.27億元，同比下降7.54%;歸屬凈利潤約為116.58億元，同比增長6.84%。

　　針對公司相關問題，北京商報記者對上海銀行方面進行采訪，不過，截至記者發(fā)稿，對方并未做出回復。(北京商報記者 崔啟斌 劉鳳茹 劉雙霞)