據(jù)媒體報(bào)道，時(shí)下大股東減持因受到政策制約而出現(xiàn)了新的變化，即大股東將大量甚至全部股權(quán)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式賣(mài)給其他機(jī)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)大規(guī)模套現(xiàn)甚至是清倉(cāng)式減持。本欄擔(dān)心，大股東的花樣減持將會(huì)讓新股減持壓力在半年到一年之后集中爆發(fā)，屆時(shí)股市將迎來(lái)無(wú)法承受之重。

　　仔細(xì)研究這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，接盤(pán)機(jī)構(gòu)有些是為了要控股權(quán)，有些僅僅是為了廉價(jià)獲得一部分股票，然后待限售期滿后賣(mài)出獲利。有不少受讓比例都是在6%-7%之間，這種比例最大的好處是，接盤(pán)機(jī)構(gòu)持股半年之后，可以通過(guò)大宗交易市場(chǎng)減持2%，然后就能夠擺脫5%以上股東的身份，由于自己又不是控股股東，那么就能夠肆意賣(mài)出剩下的股票，而這個(gè)時(shí)間區(qū)間大約是半年到一年。

　　從大股東減持股票的方式方法看，正在根據(jù)管理層的政策出現(xiàn)道高一尺魔高一丈的變化。一開(kāi)始管理層通過(guò)限售期限制大股東減持，等到限售期一過(guò)，大股東就瘋狂賣(mài)股，甚至是清倉(cāng)式減持；后來(lái)管理層規(guī)定了減持速度上限，即3個(gè)月內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)只能賣(mài)1%的股票，通過(guò)大宗交易只能賣(mài)2%的股票，接盤(pán)方還得鎖定6個(gè)月時(shí)間?，F(xiàn)在就出現(xiàn)了協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。大股東減持股份，似乎有攔也攔不住的趨勢(shì)。

　　管理層似乎對(duì)此也沒(méi)什么好的辦法，畢竟人家減持股票合理合法，管理層沒(méi)辦法不讓人家賣(mài)股票，惟一能做的事情就是把這個(gè)時(shí)間盡可能拖長(zhǎng)，讓二級(jí)市場(chǎng)承接壓力分散釋放。但是現(xiàn)在的協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，卻把減持壓力集中體現(xiàn)在半年至一年的時(shí)間里，如果近期繼續(xù)出現(xiàn)更多的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公告，那么在半年之后，將會(huì)有一大堆大宗交易減持接近2%的公告出來(lái)，然后再過(guò)半年，將是大量股票集中賣(mài)向二級(jí)市場(chǎng)，投資者是否有能力承接，將值得懷疑。

　　此外，還有一種減持模式值得擔(dān)憂，即股權(quán)質(zhì)押。對(duì)于股價(jià)處于高位、大股東并不看好公司未來(lái)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓也找不到合適接盤(pán)方的大股東，有可能會(huì)采用更為直接的套現(xiàn)方式，即將持股全部抵押給金融機(jī)構(gòu)，哪怕只是3折或者5折，大股東也愿意全部出逃，這樣的減持方式等到抵押到期時(shí)，將會(huì)遇到更大的麻煩，如果股價(jià)較高且流動(dòng)性良好還沒(méi)什么問(wèn)題，否則又將是一場(chǎng)血雨腥風(fēng)。