數(shù)據(jù)港:半年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,關(guān)注規(guī)?；茢?shù)據(jù)中心定制需求

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券股份有限公司 研究員：唐海清 日期：2017-08-14

　　事件:

　　公司發(fā)布2017年半年報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收2.38億元,同比增長(zhǎng)24.54%;

　　歸母凈利潤(rùn)0.56億元,同比增長(zhǎng)47.60%,扣非后凈利潤(rùn)0.51億元,同比增長(zhǎng)35.66%。

　　大型數(shù)據(jù)中心服務(wù)商,掌握高粘性大型互聯(lián)網(wǎng)客戶。

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為客戶提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管及網(wǎng)絡(luò)帶寬服務(wù),為客戶提供完整的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施解決方案,是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)服務(wù)于阿里巴巴、騰訊、百度和網(wǎng)易四大世界級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商。

　　隨著云計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、大數(shù)據(jù)以及新型應(yīng)用的出現(xiàn)使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)規(guī)模化、云化的批發(fā)型數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)增長(zhǎng)。公司同16年上半年相比,新增2個(gè)自建數(shù)據(jù)中心,現(xiàn)階段共運(yùn)營(yíng)12個(gè)自建數(shù)據(jù)中心,合計(jì)部署7035個(gè)機(jī)柜,同比16年上半年新增1002個(gè)機(jī)柜,目前上架8.6萬個(gè)服務(wù)器。公司現(xiàn)階段運(yùn)營(yíng)的12個(gè)數(shù)據(jù)中心中,除于2017年3月上旬與阿里巴巴就張北小兒臺(tái)項(xiàng)目(合同服務(wù)期十年,累計(jì)服務(wù)費(fèi)總金額約為12.75億元)所建設(shè)2A1、2A2數(shù)據(jù)中心位于河北省張北縣,其他數(shù)據(jù)中心均集中位于上海、杭州兩地。

　　財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和費(fèi)用進(jìn)一步優(yōu)化,為公司整體盈利能力保駕。

　　截至 2017年半年度末,歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約 8.37億元,比上年同期增長(zhǎng) 101.41%。同時(shí),公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)費(fèi)用較上市前也實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的優(yōu)化,資產(chǎn)負(fù)債率由上市前的64.76%下降到43.49%;公司銀行貸款規(guī)模減少,相應(yīng)貸款利息隨之下降,財(cái)務(wù)費(fèi)用由上市前的0.13億元下降為0.07億元。

　　深化現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)并持續(xù)投入,為公司未來發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　定制數(shù)據(jù)中心服務(wù)合同期限多為5-8年,長(zhǎng)周期有利于公司穩(wěn)定現(xiàn)金流,提升運(yùn)營(yíng)效率,合理控制庫存。同時(shí)通過與大型互聯(lián)網(wǎng)公司的長(zhǎng)期合作,為公司樹立良好品牌形象,利于企業(yè)進(jìn)一步開拓企業(yè)數(shù)據(jù)中心服務(wù)市場(chǎng)。公司擬于2017年下半年投資建設(shè)杭州大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目,項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約為3.35億元。同時(shí),在河北省張家口市阿里巴巴已建成數(shù)據(jù)中心內(nèi),投資建設(shè)HB33項(xiàng)目,該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約為5.47億元。為公司后續(xù)業(yè)務(wù)拓展提供鋪墊,進(jìn)一步增強(qiáng)公司未來盈利。

　　盈利預(yù)測(cè):

　　我們認(rèn)為,隨著云計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、物聯(lián)網(wǎng)以及5G 的發(fā)展對(duì)其基建數(shù)據(jù)中心,需求持續(xù)增長(zhǎng),短期關(guān)注公司后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)展情況;長(zhǎng)期關(guān)注公司未來數(shù)據(jù)中心規(guī)模擴(kuò)張。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS 分別為0.49元,0.66元和0.81元,給予“持有”評(píng)級(jí):

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:IDC 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,云計(jì)算發(fā)展產(chǎn)生的中小型客戶流失。