巴曙松：建議寬信貸對沖利率高企對中小企業(yè)融資的誤傷
央行主管金融時報刊發(fā)巴曙松文章認為，緊縮不利于去杠桿，寬松也不利于去杠桿。過高的利率會提高企業(yè)的付息成本，導致被動加杠桿；而過低的利率使得信貸獲得更容易，企業(yè)會主動加杠桿。因此，回歸穩(wěn)健中性的利率水平是保持杠桿率上升趨緩的最為有利的貨幣環(huán)境。
二季度以來，利率高企導致239家公司取消發(fā)債達2290億元。目前，滬深300企業(yè)的ROA中位數(shù)為6.5%，而加權貸款平均利率已經(jīng)上行至5.5%以上。以微觀企業(yè)盈利改善來穩(wěn)杠桿也是重要且更可持續(xù)的方式之一。如果利率保持高位會惡化企業(yè)的盈利狀況，反而不利于杠桿的去化。從歷次調(diào)整來看，往往是中小民營企業(yè)承擔信用緊縮的成本。建議寬信貸來對沖利率高企對中小企業(yè)融資的誤傷。
責任編輯：李曉靈
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