­　　受科技股下跌拖累，美股近期從高位回撤。據(jù)美銀美林公布的一項(xiàng)最新調(diào)查結(jié)果，眼下有超過(guò)四成的基金經(jīng)理認(rèn)為全球股市估值過(guò)高，認(rèn)為美股估值過(guò)高的占比更是超過(guò)八成，雙雙創(chuàng)下有調(diào)查記錄以來(lái)的最高水平?；鸾?jīng)理對(duì)科網(wǎng)股估值偏高尤為擔(dān)憂(yōu)，部分受訪(fǎng)者認(rèn)為該板塊已出現(xiàn)泡沫特征。

­　　本次調(diào)查在6月2日-8日期間進(jìn)行，覆蓋全球180位基金經(jīng)理，管理的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)5000億美元。

­　　科網(wǎng)股泡沫擔(dān)憂(yōu)加劇

­　　隨著美國(guó)和歐洲主要股指頻繁刷新歷史高位，投資者對(duì)股市整體估值偏高的擔(dān)憂(yōu)加劇。美銀美林6月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，44%的受訪(fǎng)基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前全球股市估值過(guò)高，高于上個(gè)月調(diào)查的37%，這一比例已經(jīng)超過(guò)1999年科網(wǎng)泡沫最高峰時(shí)期。

­　　地區(qū)方面，84%的受訪(fǎng)基金經(jīng)理認(rèn)為美國(guó)股市“最被高估”，這一比例創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，凈占比18%的受訪(fǎng)投資者認(rèn)為歐洲股市被低估，48%受訪(fǎng)者認(rèn)為新興市場(chǎng)股市被低估。

­　　受訪(fǎng)者對(duì)科技股的擔(dān)憂(yōu)尤為突出。57%的受訪(fǎng)基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前美國(guó)以及全球的互聯(lián)網(wǎng)股票價(jià)格昂貴，18%認(rèn)為該板塊已經(jīng)顯露泡沫特征，合計(jì)占比接近總體的四分之三。高達(dá)38%的受訪(fǎng)基金經(jīng)理將做多納斯達(dá)克列為當(dāng)前市場(chǎng)上“最擁擠的交易”，這一選項(xiàng)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月位居榜首。

­　　分析人士指出，“擁擠交易”的風(fēng)險(xiǎn)之一就是一旦投資者同時(shí)決定調(diào)整交易方向，那么拋售可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。

­　　自4月底突破6000點(diǎn)關(guān)口以來(lái)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)不斷刷新歷史高位，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。即便計(jì)入上周五和本周一的回調(diào)，科技板塊今年以來(lái)的漲幅仍在標(biāo)普500十一個(gè)行業(yè)板塊中遙遙領(lǐng)先。

­　　尚未出現(xiàn)“非理性繁榮”

­　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月底，美股科技板塊今年內(nèi)已累計(jì)上漲20%，過(guò)去12個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)到34%，對(duì)標(biāo)普500整體漲幅的貢獻(xiàn)超過(guò)四成。目前科技板塊占標(biāo)普500總市值的權(quán)重高達(dá)22%，上一次達(dá)到這一水平是在2001年1月。

­　　一些所謂的“高動(dòng)能”科技股支持了主要股指的表現(xiàn)，尤以蘋(píng)果、亞馬遜、臉譜等為代表的超大盤(pán)藍(lán)籌科技股最為突出。統(tǒng)計(jì)顯示，美股最大的五只科技股對(duì)標(biāo)普500指數(shù)今年內(nèi)的漲幅貢獻(xiàn)度高達(dá)三分之一。

­　　科技股的高歌猛進(jìn)不斷勾起投資者對(duì)2000年科網(wǎng)泡沫的回憶。不過(guò)美銀美林分析認(rèn)為，與1999年不同，盡管科技板塊不斷上漲，但投資者并沒(méi)有削減現(xiàn)金持倉(cāng)，這顯示市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)“非理性繁榮”的情況。

­　　調(diào)查顯示，6月份受訪(fǎng)基金經(jīng)理的現(xiàn)金倉(cāng)位從5月的4.9%上升至5%，仍處于歷史高位。投資者的謹(jǐn)慎情緒主要反映了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂(yōu)，被視為最大尾部風(fēng)險(xiǎn)的包括中國(guó)信貸收縮、全球債市崩盤(pán)以及美國(guó)稅改推遲。記者 楊博