中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在《當(dāng)代金融家》雜志撰文稱，中國無意通過貨幣貶值提升競爭力，既沒有這樣的意愿，也沒有這樣的需要。人行向市場提供外匯流動性，旨在防止匯率超調(diào)和“羊群效應(yīng)”，維護市場穩(wěn)定。中國努力在提高匯率靈活性和保持匯率穩(wěn)定之間求得平衡的做法，對國際社會是有利的，有效避免了人民幣匯率無序調(diào)整的負面溢出效應(yīng)和主要貨幣的競爭性貶值。

　　文章稱，中國外匯儲備的經(jīng)營管理堅持安全、流動、保值、增值原則，進行審慎、規(guī)范、專業(yè)的投資運作，優(yōu)化并動態(tài)調(diào)整投資組合和投資策略，尊重國際市場規(guī)則和慣例，維護和促進國際金融市場的穩(wěn)定與發(fā)展。

　　推動中國金融市場的改革開放，提升跨境貿(mào)易和投資的便利化水平，服務(wù)實體經(jīng)濟；同時在一個復(fù)雜多變的世界中，防范跨境資本流動的過度沖擊，維護金融市場的穩(wěn)定，是我們的雙重使命。

全球跨境資本流動的動態(tài)演進

　　跨境資本流動是經(jīng)濟全球化的伴生物，有助于推動資金在全球范圍內(nèi)有效配置，并且?guī)酉冗M技術(shù)和管理經(jīng)驗的傳播和流動，有助于全球經(jīng)濟增長。同時，跨境資本流動具有逐利性、順周期和易超調(diào)等特點，短期內(nèi)資本的大規(guī)模無序波動可能對經(jīng)濟金融帶來沖擊。從歷史上看，新興經(jīng)濟體曾多次出現(xiàn)跨境資本“大進大出”，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。當(dāng)資本大量流入時，壓縮了新興經(jīng)濟體貨幣政策的操作空間，推升了資產(chǎn)價格，一定程度降低了新興經(jīng)濟體推動經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動力。當(dāng)資金大規(guī)模流出時，可能導(dǎo)致貨幣貶值、金融市場劇烈動蕩、金融體系脆弱性增加，進而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

　　本世紀以來，全球跨境資本流動主要經(jīng)歷了兩大階段。第一個階段是2000~2013年，國際資本高強度流入新興經(jīng)濟體。2008年國際金融危機前，資本流入主要是因新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長速度較快，資本回報率較高；國際金融危機后，資本流入則是因為主要發(fā)達經(jīng)濟體實施量化寬松貨幣政策，國際市場流動性泛濫。第二個階段是2014年以來，國際資本開始從新興經(jīng)濟體流出。主要是隨著新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長放緩，發(fā)達國家貨幣政策分化，特別是隨著美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的退出并啟動加息，跨境資本流動開始轉(zhuǎn)向。目前全球經(jīng)濟增長仍面臨較大不確定性，主要國家都面臨不少風(fēng)險因素，國際金融市場波動、跨境資本流動撲朔迷離，跨境資本流動的流量、流速、流向、結(jié)構(gòu)都處于動態(tài)的變換之中。

　　金融危機后，國際社會的一個重要共識，就是國際宏觀經(jīng)濟和宏觀審慎政策合作的重要性。主要經(jīng)濟體進行政策調(diào)整時，應(yīng)充分考慮其對全球經(jīng)濟的溢出效應(yīng)，共同維護金融穩(wěn)定。IMF總裁拉加德2016年在中國發(fā)展高層論壇演講時指出，“全球一體化程度的加深提高了產(chǎn)生溢出效應(yīng)的可能性——通過貿(mào)易、金融或者信心的影響。隨著一體化繼續(xù)推進，有效合作對國際貨幣體系的運轉(zhuǎn)至關(guān)重要。這要求所有國家集體行動。”近年來，國際社會在G20、IMF、FSB等框架下也開始努力推動協(xié)調(diào)合作。在這種大環(huán)境下，脆弱的經(jīng)濟體應(yīng)積極推動結(jié)構(gòu)性改革、優(yōu)化經(jīng)濟和進出口結(jié)構(gòu)、促進國際收支平衡、實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)增長；各國政策當(dāng)局應(yīng)實施恰當(dāng)?shù)暮暧^審慎政策，對金融體系的順周期波動與跨市場風(fēng)險傳播進行宏觀、逆周期的調(diào)節(jié)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。