中金：4月新增人民幣貸款或仍在1萬億左右

來源:證券時報APP 2017-05-02 16:25 http://www.yyykp.com/ 海峽都市報電子版

　　中金近日發(fā)布報告預(yù)計，4月新增人民幣貸款可能仍在1萬億元左右，新增社會融資總量或小幅下降至1.6萬億元，而M2同比增速可能從3月的10.6%小幅上升至10.8%。

　　中金稱，盡管4月至今央行通過公開市場操作凈投放2540億元，但季度繳稅可能抬升財政存款、壓低整體貨幣和信貸增速?？紤]到季節(jié)性因素、央行凈投放和近期針對銀行間市場的監(jiān)管力度加大等多重因素，我們預(yù)計4月新增貸款將保持在1萬億元左右，M2增速則可能溫和回升。盡管金融監(jiān)管收緊可能會壓低表外融資增速，但4月信用債發(fā)行和股權(quán)融資保持穩(wěn)健增長，支持總體社融增量。綜合考慮，我們預(yù)計4月新增社融總量為1.6萬億元左右。

　　4月外匯儲備可能增加100億美元左右至3.02萬億美元附近。我們在計算中綜合考慮了4月至今美元貶值1.4%所帶來的正面估值效應(yīng)以及200億美元左右的貿(mào)易順差。同時，4月在岸人民幣交易量較上月大致持平，表明外匯流出壓力可控。此外，2017年以來境內(nèi)外的外匯貸款均有增長，表明監(jiān)管以外，私有部門資本外流速度有自發(fā)的緩解。

　　盡管市場較為擔心金融監(jiān)管升級會波及實體經(jīng)濟增長，但4月貨幣和信貸數(shù)據(jù)或?qū)⒆糇C各監(jiān)管機構(gòu)之間的政策協(xié)調(diào)有明顯改善，且相對于經(jīng)濟周期而言，貨幣政策退出寬松的節(jié)奏仍然較為溫和。根據(jù)我們的預(yù)測，4月調(diào)整后的社融（公布的社融總量+地方債和國債存量）增速可能仍將保持在15.6%左右的水平，而受央行加大流動性投放力度影響，新增信貸可能超過去年同期。

　　近期銀監(jiān)會的治理行動可能會壓低短期貸款和銀行間資產(chǎn)增速，但考慮到央行提供流動性支持，金融監(jiān)管的加強“誤傷”實體經(jīng)濟的可能性不高。誠然，隨著投機性杠桿被打壓，大宗商品的補庫投資可能會降溫，但終端投資需求仍然較為穩(wěn)健。往前看，將繼續(xù)密切關(guān)注貨幣總量和融資條件增速的變化，以衡量貨幣退出寬松對實體經(jīng)濟的綜合影響。