­　　●南方日報(bào)記者郭家軒

­　　釀酒家電板塊漲逾1%

­　　25日A股止跌，滬深股指溫和回升。但在市場觀望情緒轉(zhuǎn)濃的背景下，兩市成交不增反減，總量降至3900億元以下。當(dāng)日滬指以3123.89點(diǎn)小幅低開。早盤下探3117.45點(diǎn)的全天低點(diǎn)后，滬指開始震蕩回升，并在剩余交易時(shí)段中維持紅盤區(qū)域運(yùn)行。

­　　截至收盤，滬指報(bào)3134.57點(diǎn)，較前一交易日漲5.04點(diǎn)，漲幅為0.16%。深成指報(bào)10165.22點(diǎn)，漲0.73%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1818.87點(diǎn)，漲0.50%。前一交易日表現(xiàn)相對疲弱的中小板指數(shù)當(dāng)日錄得0.74%％的漲幅，收盤報(bào)6594.21點(diǎn)。

­　　股指反彈的同時(shí)，滬深兩市逾1900只交易品種收漲，遠(yuǎn)多于下跌數(shù)量。不計(jì)算ST個(gè)股，兩市40多只個(gè)股漲停。

­　　大多數(shù)行業(yè)板塊隨股指收漲，不過熱點(diǎn)不明顯。釀酒造酒、供水供氣、家電板塊漲幅超過1%。其中，白酒行業(yè)中的貴州茅臺差點(diǎn)再創(chuàng)新高，五糧液則創(chuàng)出歷史新高。

­　　前一交易日領(lǐng)跌的建筑工程板塊當(dāng)日繼續(xù)出現(xiàn)在跌幅榜首位，不過幅度縮減至1%以下。石油燃?xì)?、運(yùn)輸物流、券商保險(xiǎn)等板塊小幅收跌。雖然股指翻紅，滬深兩市成交總量跌破3900億元。

­　　分析認(rèn)為，周二市場止跌企穩(wěn)，主要有幾方面原因，一是連續(xù)下跌后，市場風(fēng)險(xiǎn)得到了釋放，指數(shù)具備了超跌反彈的條件，二是技術(shù)指標(biāo)上也存在一定支撐。

­　　同時(shí)，隨著管理層對去杠桿給市場帶來的影響給予了關(guān)注，國內(nèi)資金面也略有所回暖。央行周二再度出手凈投放400億，連續(xù)六日凈投放。體現(xiàn)在債券市場，10年國債收益率逼近3.5%之后，國債市場也出現(xiàn)反彈。

­　　萬聯(lián)證券首席投顧古振華認(rèn)為，由于監(jiān)管發(fā)力壓制流動性預(yù)期仍未有根本扭轉(zhuǎn)，中長期股指決定了市場承壓是趨勢性的，這將影響著市場調(diào)整節(jié)奏。

­　　股指短期不具備反轉(zhuǎn)條件

­　　盡管指數(shù)已暫時(shí)企穩(wěn)止跌，但市場能否恢復(fù)元?dú)膺€需要時(shí)間檢驗(yàn)。分析人士指出，隨著監(jiān)管事件不斷深入，市場對其的預(yù)期將逐步由負(fù)面轉(zhuǎn)向積極，但就目前市場而言，遭遇打擊的市場人氣還需要一定時(shí)間修復(fù)，對于短期反彈，投資者應(yīng)該保持理性與足夠的耐心，短期市場并不具備V形反轉(zhuǎn)的機(jī)會。

­　　從目前來看，一方面，A股市場短期風(fēng)險(xiǎn)是監(jiān)管發(fā)力壓制流動性預(yù)期，特別是委外資金方向短期逆轉(zhuǎn)；另一方面，中長期金融去杠桿背后的利率上升壓力也不能忽視。

­　　體現(xiàn)在市場資金面上，一是當(dāng)日市場縮量反彈，兩市成交總量跌破3900億元；二是融資客收縮戰(zhàn)線，兩融余額連跌五日。截至4月24日，A股融資融券余額為9174.26億元。

­　　“短期政策協(xié)調(diào)和對沖是關(guān)鍵?！敝行抛C券分析師秦培景指出，雖然“去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”下的金融監(jiān)管趨嚴(yán)是趨勢，但因?yàn)楸O(jiān)管而產(chǎn)生新的市場風(fēng)險(xiǎn)也非政策制定者本意。金融去杠桿和監(jiān)管趨嚴(yán)的“連帶損傷”，還需依賴有效的預(yù)期管理政策對沖。

­　　“當(dāng)前政策指向明確，即嚴(yán)防加杠桿炒作和交叉性風(fēng)險(xiǎn)，減少資金在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)套利，引導(dǎo)其進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此，建議核心配置風(fēng)格從周期轉(zhuǎn)向價(jià)值的同時(shí)，對價(jià)值板塊的配置本身也需要進(jìn)一步細(xì)化?！鼻嘏嗑胺治觯?，市場短期過于聚焦和擁擠于白馬龍頭，那么投資者不妨可以把眼光放長遠(yuǎn)一些，關(guān)注消費(fèi)細(xì)分行業(yè)龍頭與受益于利率上行主線的板塊。

­　　受益于消費(fèi)升級，相比成長股、金融股、周期股，消費(fèi)股作為震蕩市中業(yè)績確定性較強(qiáng)的板塊已持續(xù)受到市場關(guān)注。另外，哪些板塊可以從利率上行中受益？中信證券研報(bào)指出，一方面，保險(xiǎn)板塊的資產(chǎn)端收入能夠受益于整體利率水平上行，且行業(yè)前期整體滯脹；另一方面，電力和公用事業(yè)、交通運(yùn)輸中的高現(xiàn)金流子板塊也會受益于利率整體上行的環(huán)境。

­　　來源：南方日報(bào)