恒大利潤大增獲投行看好 海通：轉(zhuǎn)型成效明顯調(diào)升目標價至41.5港元
日前發(fā)布正面盈利預告的中國恒大（03333.HK），獲得多家投行看好。海通證券發(fā)布研究報告，看好恒大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，目標價為41.15港元。
據(jù)恒大3月8日發(fā)布的盈利預告顯示，2017年利潤將實現(xiàn)大幅增長，其中股東應分配利潤預期為去年的4至5倍，核心業(yè)務凈利潤預期為去年的2倍左右。若根據(jù)“恒大2016年股東應分配利潤50.91億元人民幣，核心業(yè)務凈利潤為208.1億元人民幣”進行估算，該公司在2017年股東應分配利潤最高可達203~255億元人民幣，核心業(yè)務凈利潤可達416億元人民幣左右，均創(chuàng)歷史最高紀錄。
海通證券指出，恒大利潤大增主要由于其提升產(chǎn)品品質(zhì)，增加產(chǎn)品附加值，降低費用，增加交樓面積，贖回永續(xù)債等。此外，公司去年成功引入1300億戰(zhàn)投，資本實力大幅增強，為其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型奠定成功基礎(chǔ)。
2017年年初，許家印提出恒大要堅定實施發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。在發(fā)展戰(zhàn)略上，由“規(guī)模型”發(fā)展戰(zhàn)略向“規(guī)模+效益型”發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變；在發(fā)展模式上，由以往高負債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，核心是“增效益、降負債”。此次實現(xiàn)史上最高全年利潤，顯示出恒大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著。
據(jù)海通證券測算，恒大應分配利潤/總市值在8.3%～10.3%，潛在可分紅能力較強。預計恒大2017年市盈率僅5.91倍，估值處于行業(yè)較低水平，維持“買入”評級，目標價41.15元港元，較最新收盤價有67%上漲空間。
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