在1月12日召開的“2018年有色金屬投資策略會(huì)”上，與會(huì)嘉賓認(rèn)為，遠(yuǎn)期銅礦供應(yīng)缺口確定，對(duì)銅價(jià)形成底部支撐。市場(chǎng)博弈的關(guān)鍵仍然在于宏觀導(dǎo)致的需求預(yù)期變化和廢銅政策導(dǎo)致的供應(yīng)預(yù)期變化。另外，“一帶一路”和新能源汽車等政策將長(zhǎng)期利好銅消費(fèi)，但是短期影響有限。

　　金瑞期貨研究所副所長(zhǎng)王思然展望2018年有色金屬市場(chǎng)時(shí)表示，縱觀全球各大經(jīng)濟(jì)體，歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受投資和外貿(mào)驅(qū)動(dòng)，中國(guó)地產(chǎn)投資對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邊際影響巨大，因而中國(guó)地產(chǎn)投資下滑將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)小幅走弱。

　　“銅價(jià)領(lǐng)先銅礦資本支出1—2年，資本支出領(lǐng)先銅礦產(chǎn)能變化5—8年。2016年底以來(lái)的一個(gè)邏輯是，5年后銅礦產(chǎn)能出現(xiàn)瓶頸，而需求仍將維持增長(zhǎng)，價(jià)格必須上漲來(lái)刺激新建銅礦投產(chǎn)，這對(duì)銅價(jià)形成了底部支撐。后來(lái)價(jià)格持續(xù)上漲的邏輯是宏觀預(yù)期不斷向好以及廢銅進(jìn)口政策出臺(tái)。”針對(duì)銅價(jià)走勢(shì)規(guī)律，王思然表示，“銅價(jià)呈現(xiàn)6—10年的波動(dòng)周期，并且牛市持續(xù)較短，熊市時(shí)間較長(zhǎng)，通常熊市持續(xù)5—7年，牛市持續(xù)1—3年。原因在于價(jià)格上漲后遠(yuǎn)期銅礦產(chǎn)能可以大量補(bǔ)充，而一旦投產(chǎn)后供應(yīng)剛性就較強(qiáng)，需要較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)出清產(chǎn)能。”

　　“2018年銅價(jià)將高位振蕩，LME三月全年核心波動(dòng)在6000—7500美元/噸，滬銅主力核心波動(dòng)在48000—60000元/噸。”王思然建議，單邊操作重在把握節(jié)奏，市場(chǎng)對(duì)境外經(jīng)濟(jì)、廢銅進(jìn)口收緊政策都有很強(qiáng)預(yù)期，如果后續(xù)境外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸轉(zhuǎn)弱、廢銅批文發(fā)放或?qū)嶋H進(jìn)口量高于預(yù)期，將存在逢高拋空的機(jī)會(huì)。

　　套利方面，因廢銅進(jìn)口限制，將加劇國(guó)內(nèi)精銅緊張局面，特別是在消費(fèi)旺季國(guó)內(nèi)去庫(kù)存時(shí)將有很好的反套機(jī)會(huì)。

　　新能源汽車一直是市場(chǎng)上分析影響銅需求的熱點(diǎn)。對(duì)此，金瑞期貨研究員唐羽鋒表示，從近期熱點(diǎn)來(lái)看，“一帶一路”和新能源汽車等政策因素雖然長(zhǎng)期利好銅消費(fèi)，但從短期來(lái)看，由于基數(shù)還太小，難以帶動(dòng)今年整體銅消費(fèi)大幅增長(zhǎng)，而市場(chǎng)不太關(guān)注的電網(wǎng)部分還有潛力可挖。

　　金瑞期貨研究員李麗針對(duì)廢銅對(duì)精銅市場(chǎng)的影響進(jìn)行了分析。她認(rèn)為，圍繞廢銅熱點(diǎn)，需要重點(diǎn)研究三個(gè)問(wèn)題：一是廢銅市場(chǎng)庫(kù)存有多少；二是廢銅進(jìn)口削減量級(jí)如何評(píng)估；三是廢銅對(duì)精銅平衡及價(jià)格有何影響。受環(huán)保政策影響，廢銅進(jìn)口削減從而轉(zhuǎn)向消耗精銅，現(xiàn)有價(jià)格體系下精銅市場(chǎng)出現(xiàn)短缺，因此需要更高價(jià)格刺激廢銅庫(kù)存的流出彌補(bǔ)市場(chǎng)缺口。