茅臺(tái)增長(zhǎng)有天花板嗎？

　　長(zhǎng)期以來(lái)，支撐茅臺(tái)股價(jià)和市值持續(xù)增長(zhǎng)的，除了各類(lèi)機(jī)構(gòu)格外偏愛(ài)外，其數(shù)年來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)是最根本的原因。

　　貴州茅臺(tái)于2001年在上交所上市，當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.18億元。2016年，公司營(yíng)業(yè)總收入已達(dá)401.55億元，較2001年增長(zhǎng)2381.70%。2001年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)3.28億元，此后15年也從未出現(xiàn)下滑，至2016年已達(dá)到167.18億元，增長(zhǎng)了4992.55%。

　　2017年以后，貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速有所加快，公司2017年前三季度營(yíng)業(yè)總收入同比增速達(dá)61.58%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增速60.31%。2018年初貴州茅臺(tái)又對(duì)茅臺(tái)酒進(jìn)行提價(jià)，增速有望繼續(xù)維持在高位。不過(guò)，自2017年以來(lái)的一年多時(shí)間里，茅臺(tái)股價(jià)也翻了一倍。

　　總體來(lái)看，盡管局部年份估值有泡沫化跡象，貴州茅臺(tái)上市以來(lái)股價(jià)和市值的增長(zhǎng)與其業(yè)績(jī)?cè)鏊倩酒ヅ?。茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、總經(jīng)理李保芳近日透露，茅臺(tái)酒擴(kuò)產(chǎn)工程正在建設(shè)，預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)之后，將形成5.6萬(wàn)噸茅臺(tái)酒生產(chǎn)能力，而此次擴(kuò)產(chǎn)和擴(kuò)建之后，短期之內(nèi)不會(huì)再擴(kuò)建。他個(gè)人認(rèn)為，至少10年之內(nèi)不會(huì)再擴(kuò)產(chǎn)。

　　這意味著，如果貴州茅臺(tái)未來(lái)數(shù)年要保持高增長(zhǎng)，可能主要需要依靠提價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)。關(guān)鍵的問(wèn)題是，消費(fèi)者對(duì)高端白酒價(jià)格的承受能力是否真的沒(méi)有天花板？

　　當(dāng)前A股市值超過(guò)1萬(wàn)億元的上市公司只有工商銀行、中國(guó)石油、農(nóng)業(yè)銀行3家，如果只算A股，貴州茅臺(tái)市值已躋身A股市場(chǎng)第4名的位置。若算上相應(yīng)公司的H股，A+H股總市值過(guò)萬(wàn)億元的公司還有建設(shè)銀行、中國(guó)平安、中國(guó)銀行。按照茅臺(tái)的股價(jià)彈性來(lái)看，后續(xù)其總市值位次有望進(jìn)一步提升，如果在目前的基礎(chǔ)上股價(jià)再漲一成多，其總市值將超過(guò)中國(guó)銀行A+H股，如果再漲兩成多，將超過(guò)農(nóng)業(yè)銀行A+H股。

　　據(jù)《證券時(shí)報(bào)》