“吹牛”式市值管理巔峰之作——

　　2018年1月5日早盤(pán)，泰禾集團(tuán)(000732,股吧)再次封死漲停板，自2017年12月22日泰和集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森提出2000億元的年度銷(xiāo)售目標(biāo)以來(lái)，泰禾集團(tuán)股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)66%。

　　董事長(zhǎng)口頭市值管理成功？

　　事情還要從董事長(zhǎng)黃其森說(shuō)起，2017年12月22日，黃其森在接受媒體采訪時(shí)表示，

　　2018年，泰禾集團(tuán)銷(xiāo)售額的目標(biāo)是再翻一番至2000億元。同時(shí)，2018年將繼續(xù)降低土地成本，爭(zhēng)取在上半年將負(fù)債率降到79%，下半年降到75%。目前，泰禾集團(tuán)在手的銀行授信共751億元，還有479億元沒(méi)有用。預(yù)計(jì)上半年泰禾集團(tuán)有30多個(gè)項(xiàng)目達(dá)到入市條件。

　　一位私募投資經(jīng)理告訴中證君，從基本面來(lái)看，泰禾集團(tuán)并沒(méi)有大的變化，股價(jià)大漲的原因，最大的可能就是董事長(zhǎng)的這句話引起了市場(chǎng)關(guān)注，資金趁機(jī)炒作。

　　董事長(zhǎng)提出銷(xiāo)售目標(biāo)，通過(guò)口頭進(jìn)行市值管理，一直是信披關(guān)注的重點(diǎn)，比如前段時(shí)間二級(jí)市場(chǎng)資金頻頻炒作石墨烯概念，寶泰隆(601011,股吧)的股價(jià)竟因董事長(zhǎng)一句“石墨烯產(chǎn)量全國(guó)第一”被炒到漲停，公司被交易所連夜問(wèn)詢(xún)。

　　事實(shí)上此次泰禾集團(tuán)也沒(méi)躲過(guò)交易所的問(wèn)詢(xún)。

　　2017年12月25日，深交所對(duì)泰禾集團(tuán)下發(fā)關(guān)注函，要求公司確認(rèn)上述目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)依據(jù)、是否構(gòu)成業(yè)績(jī)承諾，并要求公司自查是否符合信披規(guī)則、是否存在內(nèi)幕交易。

　　2017年12月26日，泰禾集團(tuán)發(fā)布公告回應(yīng)稱(chēng)：“公司董事長(zhǎng)黃其森先生關(guān)于2018年銷(xiāo)售目標(biāo)2000億元，2018年上半年降低負(fù)債率至79%、全年降至75%，以及2018年具體項(xiàng)目入市數(shù)量及銷(xiāo)售目標(biāo)的說(shuō)法，系其基于目前公司的土地儲(chǔ)備情況、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況、項(xiàng)目拓展能力、投資進(jìn)展、管理能力、銷(xiāo)售能力、回款進(jìn)度等作出的判斷，屬于董事長(zhǎng)黃其森先生對(duì)公司發(fā)展的目標(biāo)和愿景，不構(gòu)成本公司的預(yù)測(cè)和承諾。”

　　高負(fù)債能否支撐起大夢(mèng)想？

　　泰禾集團(tuán)的牛已經(jīng)吹了，股價(jià)也應(yīng)聲大漲，但是2018年的目標(biāo)到底能不能實(shí)現(xiàn)，通過(guò)公司2017年的財(cái)務(wù)報(bào)表可以略窺一二。

　　負(fù)債率一路攀升

　　過(guò)去的幾年，公司的負(fù)債率一路攀升。從 2015 年末的 677.13億元的負(fù)債金額，到2017年三季度末的1569.28億元，不到兩年的時(shí)間負(fù)債翻了兩倍;2017年三季報(bào)顯示，其負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)85.48%，其有息負(fù)債1229.70億元，凈負(fù)債率達(dá)402.51%。2017年前三季度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出額高達(dá) 335 億元，綜合融資成本為7.67%。

　　根據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A 股125家房企，平均資產(chǎn)負(fù)債率僅為 64.9%，資產(chǎn)負(fù)債率在 80% 以上的房企僅有33家，85%以上的房地產(chǎn)企業(yè)僅有 17 家。

　　此外，泰禾集團(tuán)的第一大股東泰禾投資集團(tuán)質(zhì)押的股票已經(jīng)高達(dá) 99.48%，占公司總股本的 48.72%。