金融屬性較強的黃金在“黑天鵝”事件頻發(fā)的2017年不但承受住了“壓力”，還走出7年來最好的漲勢，累計漲幅逾13%。

　　分析人士表示，預(yù)計在美元繼續(xù)走弱的概率上升、美國政策推進艱難缺乏新刺激以及潛在的地緣風(fēng)險的支持下，2018年金價運行中樞大概率繼續(xù)上移。

　　“糾結(jié)”的金價

　　2017年貴金屬價格整體維持震蕩上漲，紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金期貨主力合約年度低點在1月3日的1146.5美元/盎司，高點在9月8日的1362.4美元/盎司，12月29日收報1305.1美元/盎司，年度漲幅達13.29%，創(chuàng)下2010年以來最大年度漲幅。盡管金價在2017年表現(xiàn)亮眼，但過程表現(xiàn)“糾結(jié)”。

　　信達期貨研究員邵菁菁表示，2017年上半年貴金屬價格顯著上漲，美元指數(shù)趨勢性下跌。不過，隨著政治風(fēng)險降低以及在全球主要央行流動性可能縮緊的預(yù)期下，金價并未走出流暢趨勢，呈現(xiàn)脈沖式震蕩上漲。進入下半年，隨著特朗普有關(guān)政策的推進和美聯(lián)儲大概率兌現(xiàn)年內(nèi)第三次加息，金價自高點回落，年底再次小幅攀升。

　　值得一提的是，2017年，COMEX金銀期貨持倉變化與價格相關(guān)性較高。“美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉報告顯示，黃金、白銀的非商業(yè)凈多頭在四季度波動較大，與價格的波動基本一致，這顯示COMEX期貨市場對貴金屬的影響力較大。”南華期貨貴金屬分析師薛娜表示。

　　價格中樞有望上移

　　“2018年貴金屬市場的交易主題將在美元和再通脹之間交替。”華泰期貨宏觀貴金屬研究員徐聞宇表示，長期來看，伴隨著美國繼續(xù)戰(zhàn)略性收縮，美元繼續(xù)走弱的概率上升;而另一方面，隨著市場矛盾從供給端逐漸轉(zhuǎn)向需求端的爭奪，財政刺激的落地將增加通脹回升的可能性，因而認為價格存在上行風(fēng)險。預(yù)計2018年金價中樞將上行至1280美元/盎司，運行區(qū)間為1200-1350美元/盎司。

　　薛娜也表示，短期美國加息和其他政策方面的利空已經(jīng)出盡，金銀或迎來上漲。2018年上半年，美國在放松監(jiān)管、基建計劃、醫(yī)改等政策的刺激下，經(jīng)濟大概率迎來復(fù)蘇，市場信心良好，預(yù)計金價將維持寬幅震蕩。9月加息與否是重點，中期選舉大概率對特朗普不利，在政策推進艱難且缺乏新刺激的情況下，市場情緒可能會改變，屆時黃金或迎來上漲。預(yù)計全年金價將維持震蕩緩慢上漲，價格中樞上移。

　　邵菁菁也表示，金融風(fēng)險和地緣風(fēng)險也將在2018年繼續(xù)支撐貴金屬。目前來看，貴金屬已進入中長期上漲軌道，不具備深跌基礎(chǔ)，但將會受到美聯(lián)儲加息的不斷壓制，預(yù)計2018年貴金屬將在震蕩中走強，COMEX黃金有望突破1350美元/盎司。操作上，建議逢低做多。