經(jīng)歷了3個(gè)多月的凌厲漲勢(shì)，人民幣匯率按下了飆升“暫停鍵”，連續(xù)數(shù)個(gè)交易日走低后，市場(chǎng)預(yù)期再生變化，未來(lái)人民幣走勢(shì)會(huì)如何？

　　截至目前，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在9月迎來(lái)了創(chuàng)紀(jì)錄的連續(xù)11個(gè)交易日上調(diào)，也遇上了兩回“三連跌”。同在9月，中國(guó)官方宣布將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，此舉傳達(dá)出中國(guó)央行不希望人民幣過(guò)快升值的信號(hào)，改變了市場(chǎng)預(yù)期。

　　中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，5月以來(lái)，在美元走弱、積壓結(jié)匯需求釋放的背景下，人民幣對(duì)美元大幅升值，但自外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整起，人民幣對(duì)美元重新走貶。

　　明明指出，雖然人民幣過(guò)快升值的勢(shì)頭已逆轉(zhuǎn)，但大幅貶值也不現(xiàn)實(shí)，一方面，今年5月26日逆周期調(diào)節(jié)因子的引入，在弱化前一日收盤價(jià)對(duì)中間價(jià)影響的同時(shí)，加強(qiáng)了央行的調(diào)控能力，有助于預(yù)防美元走強(qiáng)造成的市場(chǎng)非理性波動(dòng)。另一方面，中美利差高于歷史均值，提供了較厚的“安全墊”，跨境資本不致過(guò)快流出。

　　明明預(yù)計(jì)，下半年人民幣將會(huì)在雙向波動(dòng)中小幅貶值，貨幣政策獨(dú)立性在較大程度上得到保證。

　　在中國(guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明看來(lái)，人民幣近日連續(xù)下跌的主要原因是美元反彈。他告訴中新社記者，不僅是人民幣，非美元區(qū)的貨幣都在下跌，雙方其實(shí)是一種“蹺蹺板的關(guān)系”。

　　“半年的時(shí)間，美元對(duì)人民幣跌幅十幾個(gè)百分點(diǎn)，跌幅大、速度快，現(xiàn)在是迎來(lái)了反彈。”趙慶明認(rèn)為，美元反彈主要有三個(gè)原因。

　　首先，技術(shù)層面上，貨幣久漲必跌、久跌必漲，這是普遍規(guī)律，也是此次人民幣下跌的根本原因；其次，美聯(lián)儲(chǔ)一直存在加息、“縮表”預(yù)期，近日更是確定了具體“縮表”時(shí)間，對(duì)美元是利好推動(dòng)；第三，是受特朗普的稅改、醫(yī)改政策明朗化影響所致。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受中新社記者采訪時(shí)表示，美元走強(qiáng)雖會(huì)加劇人民幣匯率短期波動(dòng)，但不會(huì)改變?nèi)嗣駧艆R率長(zhǎng)期企穩(wěn)的趨勢(shì)。

　　“長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)基本面依然是決定性因素。”程實(shí)認(rèn)為，人民幣匯率目前已回歸調(diào)節(jié)中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部均衡的功能本位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面將決定人民幣匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)。

　　但趙慶明認(rèn)為，美元的反彈會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，不會(huì)曇花一現(xiàn)。因此，人民幣也將處于一個(gè)調(diào)整期。但美元走強(qiáng)是“下跌中的反彈，而不是強(qiáng)勢(shì)中的下跌”。換言之，美元很難超越此前的高點(diǎn)。

　　市場(chǎng)亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議反應(yīng)偏鷹派，美元指數(shù)在持續(xù)下跌7個(gè)月后，有望轉(zhuǎn)入震蕩修復(fù)階段，美元單邊走弱和人民幣單邊升值將告一段落，人民幣資產(chǎn)吸引力上升效應(yīng)將面臨削弱。

　　人民幣未來(lái)能否再回升值通道？程實(shí)直言：“至年底，人民幣不會(huì)再步入升值通道。”

　　程實(shí)認(rèn)為，人民幣匯率就此可能重回穩(wěn)定運(yùn)行的長(zhǎng)期軌道，有效匯率已接近均衡匯率。未來(lái)人民幣將在雙向波動(dòng)中，長(zhǎng)期保持趨勢(shì)性穩(wěn)定，“判斷至年底，人民幣對(duì)美元匯率將穩(wěn)定于6.5-6.7的區(qū)間。”

　　原標(biāo)題：連漲連跌，人民幣未來(lái)走勢(shì)如何？