原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)縮表 人民幣計(jì)價(jià)黃金迎投資機(jī)會(huì)

　　歷時(shí)近10年，在經(jīng)歷了三輪QE計(jì)劃后，美聯(lián)儲(chǔ)終于正式啟動(dòng)了其縮表計(jì)劃。北京時(shí)間9月21日凌晨公布的美聯(lián)儲(chǔ)最新的議息會(huì)議決定將于10月開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模計(jì)劃。

　　這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松時(shí)代正式轉(zhuǎn)向，進(jìn)入“縮表時(shí)代”。

　　在華安基金指數(shù)與量化事業(yè)部總經(jīng)理許之彥看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施縮表計(jì)劃，短期內(nèi)雖然會(huì)對(duì)金價(jià)形成打壓，但從另一個(gè)角度來(lái)看，以人民幣計(jì)價(jià)的黃金則將迎來(lái)布局機(jī)會(huì)，投資者可把握其中的機(jī)遇。

　　美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)年底加息概率由50.9%上升至70.5%，金價(jià)快速下探，最低觸及1295美元/盎司，收于1301美元/盎司。美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)走高，上漲0.67%至92.45，接近于9月以來(lái)的高點(diǎn)。

　　許之彥認(rèn)為，短期內(nèi)，以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)將承受下跌的壓力。其主要原因在于：通脹水平低于2%，而美聯(lián)儲(chǔ)縮表帶來(lái)的長(zhǎng)端利率上行預(yù)期較強(qiáng)，將引發(fā)真實(shí)利率的上漲。

　　“事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席在公開(kāi)聲明中明確表示將不等待通脹水平的提升就主動(dòng)提升利率，所以本次預(yù)計(jì)的加息更多的是防范未來(lái)可能存在的通脹風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)提高貨幣的真實(shí)利率，因此對(duì)金價(jià)會(huì)產(chǎn)生短期的負(fù)面影響。”許之彥表示。

　　對(duì)于以人民幣計(jì)價(jià)的黃金ETF，許之彥則認(rèn)為還要充分考慮美元和人民幣的匯率關(guān)系。由于前期升值幅度較大，人民幣相對(duì)于美元而言，短期預(yù)期將有所回調(diào)，這有利于以人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格，因此會(huì)起到一定的對(duì)沖作用。

　　從中長(zhǎng)期看，許之彥認(rèn)為本輪金價(jià)的回調(diào)或?qū)?chuàng)造較好的加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)，投資黃金將迎來(lái)布局時(shí)機(jī)。其主要的原因在于：

　　首先，本輪縮表剛剛開(kāi)始，且是在全球債務(wù)水平創(chuàng)歷史新高、通脹水平逐步上升、而經(jīng)濟(jì)增速依然乏力的環(huán)境下發(fā)生的。

　　其次，從經(jīng)濟(jì)周期來(lái)分析，高估的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格面臨調(diào)整壓力，資金可能切換至尚且低估的如黃金之類的安全資產(chǎn)。許之彥表示，此前全球各大央行的貨幣寬松政策，導(dǎo)致了當(dāng)前全球債券利率水平處于低位、房地產(chǎn)價(jià)格飆升、標(biāo)普500指數(shù)的估值水平達(dá)到了24倍，顯著高于歷史18倍的平均水平。他預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的獲利資金將逐步撤出，布局包括黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　最后，今年以來(lái)以人民幣計(jì)價(jià)的黃金漲幅顯著落后于美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格，美聯(lián)儲(chǔ)縮表帶動(dòng)的美元反彈，將刺激以人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格的反彈。(記者 金蘋(píng)蘋(píng))