原標(biāo)題：“瘋狂”的地產(chǎn)股

　　伴隨著地產(chǎn)股中報(bào)出爐，諸如中國(guó)恒大、融創(chuàng)中國(guó)等地產(chǎn)股股價(jià)持續(xù)上漲。9月20日，中國(guó)恒大等地產(chǎn)股盤中再次創(chuàng)出歷史新高。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，地產(chǎn)股股價(jià)漲幅較大除與地產(chǎn)股銷售業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好于預(yù)期有關(guān)外，與地產(chǎn)股走出估值修復(fù)行情，實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估也有一定的關(guān)系。

　　地產(chǎn)股股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲

　　地產(chǎn)股持續(xù)上演瘋狂的股價(jià)上漲走勢(shì)。交易行情顯示，9月20日，包括中國(guó)恒大等在內(nèi)的多只港股地產(chǎn)股盤中股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。

　　9月20日，多只港股地產(chǎn)股盤中股價(jià)刷新歷史最高價(jià)。其中，中國(guó)恒大盤中股價(jià)以29.05港元/股創(chuàng)出歷史新高。另外，融創(chuàng)中國(guó)盤中股價(jià)最高達(dá)到38.1港元/股，再次刷新歷史最高價(jià)。此外，包括龍光地產(chǎn)、中海物業(yè)等多只港股地產(chǎn)股在當(dāng)日的漲幅均超過(guò)5%。實(shí)際上，自今年以來(lái)，中國(guó)恒大等港股地產(chǎn)股股價(jià)就呈現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)。具體來(lái)看，2016年12月30日融創(chuàng)中國(guó)的收盤價(jià)格僅為6.45港元/股，至2017年9月20日收盤，公司股價(jià)收于36.55港元/股，總市值達(dá)到1511億港元。另外，2016年12月30日中國(guó)恒大的收盤價(jià)格為4.83港元/股。交易行情顯示，截至2017年9月20日收盤，中國(guó)恒大股價(jià)為29.05港元/股。根據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自今年以來(lái)，中國(guó)恒大累計(jì)漲幅達(dá)到501.45%，融創(chuàng)中國(guó)累計(jì)漲幅則為466.67%。僅僅在9月以來(lái)，中國(guó)恒大累計(jì)漲幅就超過(guò)20%，融創(chuàng)中國(guó)在此期間的累計(jì)漲幅則超過(guò)50%。

　　港股地產(chǎn)股股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁的同時(shí)，A股地產(chǎn)股近期也有著火熱的表現(xiàn)。9月15日，萬(wàn)科A盤中最高價(jià)達(dá)30.22元/股，創(chuàng)公司股價(jià)歷史新高。而今年以來(lái)萬(wàn)科A的累計(jì)漲幅接近四成，同期大盤的漲幅則不足10%。另外，中房地產(chǎn)、信達(dá)地產(chǎn)等個(gè)股股價(jià)在近日也漲幅較大。諸如，9月14日以來(lái)的連續(xù)5個(gè)交易日，中房地產(chǎn)在3個(gè)交易日內(nèi)漲停。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自9月14日以來(lái)，中房地產(chǎn)累計(jì)漲幅達(dá)到37.42%，信達(dá)地產(chǎn)累計(jì)漲幅則接近兩成。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)助推股價(jià)向好

　　對(duì)于地產(chǎn)股股價(jià)大幅上漲的情況，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)坦言，近期地產(chǎn)股總體上表現(xiàn)不錯(cuò)和地產(chǎn)股的銷售業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好于預(yù)期有關(guān)。“房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)偏好，是整個(gè)地產(chǎn)股走勢(shì)良好的一個(gè)原因。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)如是說(shuō)。

　　中原地產(chǎn)研究中心發(fā)布的研究結(jié)果顯示，目前標(biāo)桿房企銷售份額還在擴(kuò)大。其中，恒大、萬(wàn)科等企業(yè)均繼續(xù)刷新歷史同期紀(jì)錄。萬(wàn)科2017年1-8月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積2391.6萬(wàn)平方米，銷售金額3497.8億元，同比分別增長(zhǎng)34.5%和47.3%。前8月銷售已經(jīng)接近2016年全年銷售額。恒大前8月則累計(jì)合約銷售金額約達(dá)3216.8億元，累計(jì)合約銷售面積3246.7萬(wàn)平方米，同比分別增長(zhǎng)38%和10%。此外，包括碧桂園、融創(chuàng)、陽(yáng)光城、龍湖的銷售額均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，148家滬深上市房企中，有80家上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)，68家下降。從凈利潤(rùn)來(lái)看，81家房企實(shí)現(xiàn)同比上漲，也在調(diào)控趨嚴(yán)的上半年好于預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，除了部分房企的業(yè)績(jī)優(yōu)異外，地產(chǎn)行業(yè)整體表現(xiàn)也可能給資本市場(chǎng)帶來(lái)信心。其中，樓市“去庫(kù)存”效果顯現(xiàn)以及地產(chǎn)行業(yè)投資穩(wěn)定等因素也是資本市場(chǎng)看好地產(chǎn)股的原因。

　　股票價(jià)值重估

　　除受業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)影響外，上述業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，地產(chǎn)股股價(jià)大漲與房地產(chǎn)股走出估值修復(fù)行情，被重新發(fā)現(xiàn)價(jià)值不無(wú)關(guān)系。

　　根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，地產(chǎn)板塊整體市盈率在17倍左右，為近三年來(lái)的低點(diǎn)。招商證券認(rèn)為，地產(chǎn)股的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，使行業(yè)處于“相對(duì)估值底部與行業(yè)調(diào)整博弈”的時(shí)間窗口，地產(chǎn)銷量仍在調(diào)整通道，底部在2018年一季度左右，地產(chǎn)股超額收益區(qū)間仍需等待。

　　李大霄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)也提到，此前遭到投資界的忽視也是地產(chǎn)股走勢(shì)強(qiáng)勁的一個(gè)原因所在。“房地產(chǎn)板塊也是被誤判比較嚴(yán)重的一個(gè)板塊。”李大霄坦言。

　　在嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，地產(chǎn)股股價(jià)上漲的另一個(gè)刺激因素是資本市場(chǎng)總體上比較穩(wěn)健，而房地產(chǎn)股票依然受認(rèn)可，對(duì)于一些有創(chuàng)新和戰(zhàn)略擴(kuò)張的企業(yè)更容易受追捧，部分企業(yè)近期積極做戰(zhàn)略擴(kuò)張，總體上屬于后續(xù)成長(zhǎng)性較高的企業(yè)。

　　銷售增長(zhǎng)也讓房企的投資熱度不減。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2017年1-8月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況顯示，房地產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存進(jìn)度加快。8月末，商品房待售面積同比下降12%，降幅比上月末擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)，樓市庫(kù)存創(chuàng)下2015年1月以來(lái)的新低。

　　全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況則顯示，1-8月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資近6.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%;商品房銷售面積98539萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)12.7%。

　　中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)主流房企持續(xù)積極拿地，截至8月31日，50大房企合計(jì)拿地金額為14910億元，與2016年同期的10093億元相比，漲幅達(dá)到了49%。

　　后市看法存分歧

　　對(duì)于地產(chǎn)股股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)情況，東方證券分析師竺勁認(rèn)為，這輪行情將具備一定持續(xù)性，不過(guò)也有分析人士對(duì)此持保守態(tài)度。

　　竺勁進(jìn)一步解釋稱，地產(chǎn)股業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)及資產(chǎn)價(jià)值重估將會(huì)繼續(xù)被市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)。伴隨9-10月主流開發(fā)商推貨量的上升，未來(lái)的銷售將有望超市場(chǎng)預(yù)期，其中龍頭公司的銷售會(huì)好于全國(guó)和城市層面的數(shù)據(jù)。

　　嚴(yán)躍進(jìn)在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)也表示，預(yù)計(jì)這種上漲行情會(huì)延續(xù)。嚴(yán)躍進(jìn)具體解釋道，這和房企不斷調(diào)高銷售目標(biāo)等因素有關(guān)，后續(xù)對(duì)于地產(chǎn)股的看好或也是資本市場(chǎng)的共識(shí)，充分說(shuō)明了當(dāng)前此類房企股票市場(chǎng)的投資價(jià)值，也說(shuō)明市場(chǎng)判斷基本一致。同時(shí)，上述業(yè)內(nèi)人士坦言，8月投資與銷售數(shù)據(jù)超過(guò)預(yù)期，市場(chǎng)集中度正快速提升，龍頭房企有望獲得更高利潤(rùn)，加上龍頭房企土地儲(chǔ)備比較充足，企業(yè)后市表現(xiàn)可期。

　　不過(guò)，市場(chǎng)上也有不同看法。同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認(rèn)為，港股房企股價(jià)上漲主要是因?yàn)榇饲案酃蓪?duì)內(nèi)地房企估值普遍低估，現(xiàn)在則是合理回歸的過(guò)程，A股則有跟風(fēng)之嫌。

　　現(xiàn)階段部分房企更多是憑借題材、概念、并購(gòu)等因素以及其他操作因素導(dǎo)致股價(jià)階段性上漲，難以保持連續(xù)性。

　　股票價(jià)格歸根結(jié)底還是要靠企業(yè)業(yè)績(jī)基本面做支撐。事實(shí)上，房地產(chǎn)行業(yè)的利潤(rùn)率近年來(lái)一直是呈下滑趨勢(shì)，而這個(gè)趨勢(shì)目前來(lái)看仍難以抑制。尤其是下半年各地樓市調(diào)控?zé)o疑會(huì)持續(xù)，甚至未來(lái)可能會(huì)有更多城市的更多政策出臺(tái)，從現(xiàn)在到明年上半年，開發(fā)商的日子仍不會(huì)太好過(guò)。(北京商報(bào)記者 董家聲 高萍/文 王飛/制表)