­　　恒指過(guò)去一周顯著調(diào)整，跌穿了過(guò)去一個(gè)月維持的橫行整固區(qū)間底約25600點(diǎn)附近，一度跌至25200點(diǎn)，其后略作反彈。從技術(shù)上看，短線料有機(jī)會(huì)沿著50天線，在25200點(diǎn)至25600點(diǎn)之間先行尋找支撐，策略上宜以逢低部署反彈為主。

­　　外圍市場(chǎng)方面，上周美股持續(xù)調(diào)整，納指已跌至逾一個(gè)月低位，科技股走勢(shì)仍偏弱。美聯(lián)儲(chǔ)上周公布貨幣會(huì)議紀(jì)要并無(wú)驚喜，有關(guān)縮表的時(shí)間仍存分歧。倒是歐洲方面央行傳遞緊縮信號(hào)令市場(chǎng)承壓，以及美國(guó)6月就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳，市場(chǎng)情緒整體偏向避險(xiǎn)。內(nèi)地A股過(guò)去一周延續(xù)升勢(shì)， 滬指企穩(wěn)3200點(diǎn)關(guān)口，小幅向上逐步回補(bǔ)4月下跌缺口，且伴隨有成交量的溫和放大，顯示市場(chǎng)做多動(dòng)能較充足。港股上周隨美股向下，近期北水資金南下規(guī)模明顯放大，反映資金抄底意愿，亦一定程度上緩和了大市跌勢(shì)。上周港股大市日均成交約810億港元，較前一周略有增長(zhǎng)；衍生市場(chǎng)方面，認(rèn)股證日均成交不足百億港元，小幅下降，牛熊證則維持約40億港元規(guī)模。

­　　恒指牛熊證 資金流方面，上周一至周四牛證獲得約7160萬(wàn)港元資金 凈流入，同時(shí)，熊證也有約2740萬(wàn)港元凈流入資金，反映調(diào)整期間多空爭(zhēng)持激烈。街貨分布方面，截至上周四，收回價(jià)24800點(diǎn)至25200點(diǎn)之間的牛證街貨較多，相當(dāng)約3020張期指合約；至于恒指熊證，街貨集中于收回價(jià)25700點(diǎn)至26200點(diǎn)附近，相當(dāng)于約3280張期指合約。

­　　行業(yè) 資金流數(shù)據(jù)方面，期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)媒體股板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證獲得約1.1億港元資金凈流入；其次，汽車制造股板塊得到約4100萬(wàn)港元資金凈流入相關(guān)認(rèn)購(gòu)證；另外，中資 保險(xiǎn) 股板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證獲得約3370萬(wàn)港元資金凈流入；至于博彩股板塊，相關(guān)認(rèn)購(gòu)證有約2450萬(wàn)港元資金凈流入。

­　　權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證個(gè)別發(fā)展，以三個(gè)月貼價(jià)場(chǎng)外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.4個(gè)波幅點(diǎn)至13.3%， 國(guó)企指數(shù) 的引伸波幅上升0.3個(gè)波幅點(diǎn)至16%；個(gè)股板塊方面，信息科技股的引伸波幅上升約1.1個(gè)波幅點(diǎn)； 國(guó)際銀行 股的引伸波幅上升0.7個(gè)波幅點(diǎn)；交易所板塊的引伸波幅則下跌1.5個(gè)波幅點(diǎn)。

­　　正股股價(jià)表現(xiàn)愈波動(dòng)，進(jìn)取的投資者會(huì)更積極買賣相關(guān)權(quán)證，一方面希望看對(duì)正股方向，受惠于權(quán)證的杠桿效應(yīng)，同時(shí)希望相關(guān)權(quán)證的引伸波幅有機(jī)會(huì)上升，做到既賺價(jià)，又賺波幅。然而，這個(gè)策略成功與否，最重要還是須看對(duì)正股方向，如看錯(cuò)的話，引伸波幅不論怎樣升也很難抵消看錯(cuò)方向所帶來(lái)的損失。

­　　若要做到單是捕捉引伸波幅上升，有些投資者會(huì)選擇同時(shí)購(gòu)入認(rèn)購(gòu)證及認(rèn)沽證，這是一種買波幅，而非買正股方向的投資策略。這種策略看重的不單是來(lái)自引伸波幅可能上升所帶來(lái)的利潤(rùn)，還有預(yù)期正股大幅波動(dòng)后，兩只短期輪的其中一只可以出現(xiàn)巨大升幅，抵消組合成本并提供盈利。但倘若正股未有如預(yù)期般大升或大跌，看對(duì)方向那只權(quán)證的盈利不足以抵消組合成本，投資者仍會(huì)出現(xiàn)虧損。最壞的情況是，正股一直徘徊在行使價(jià)附近，這便可能輸?shù)舸蟛糠滞顿Y金額。因此，此策略成功關(guān)鍵，在于正股的波幅。