­　　伴隨政府引導(dǎo)基金近年來爆發(fā)式增長，信托公司政信合作業(yè)務(wù)也有了新的內(nèi)容。一面是作為財政支出創(chuàng)新方式之一的政府引導(dǎo)基金的井噴式增長，另一面是嗅覺靈敏的金融機(jī)構(gòu)紛紛牽手合作，共同“分羹”市場轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)會。

­　　中信信托日前公告稱，公司已成功中標(biāo)四川交通投資基金管理機(jī)構(gòu)。該基金設(shè)計規(guī)模為人民幣500億元，存續(xù)期不低于10年，其中省級財政交通專項(xiàng)資金出資50億。事實(shí)上，這只是中信信托牽手地方政府，布局產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的一個“縮影”。今年4月份，中信信托出資入股天津市海河產(chǎn)業(yè)基金管理公司，將與其他股東一起負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的運(yùn)營、管理和市場化運(yùn)作，并進(jìn)一步助力中信集團(tuán)與天津市政府之間的合作。

­　　政府引導(dǎo)基金，即政府出資設(shè)立母基金，下設(shè)若干子基金，子基金采取和社會資本合作的方式設(shè)立。事實(shí)上，我國政府引導(dǎo)基金從2014年開始步入快速發(fā)展時期。近年來，地方引導(dǎo)基金提速發(fā)展的勢頭越來越明顯。私募通數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，我國政府引導(dǎo)基金已設(shè)立1013只，總目標(biāo)規(guī)模53316.50億元，已到位資金達(dá)19074.24億元。其中，僅2016年就新設(shè)立政府引導(dǎo)基金384只，披露的總目標(biāo)規(guī)模超過3.1萬億元，較2015年同比增長100.8%。

­　　而在基金規(guī)模和架構(gòu)方面，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金分為引導(dǎo)基金、母基金、子基金三級架構(gòu)，引導(dǎo)基金和母基金均采用有限合伙制。其中，引導(dǎo)基金200億元由市財政出資，由專業(yè)化的引導(dǎo)基金管理公司受托管理并進(jìn)行市場化運(yùn)作。引導(dǎo)基金管理公司將按照混合所有制模式，吸引全國性金融機(jī)構(gòu)、國內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)、PE、VC、上市公司、市內(nèi)企業(yè)等入股組建；母基金是由引導(dǎo)基金、社會資本等共同發(fā)起設(shè)立的——通過200億元的政府引導(dǎo)基金注資和市場化募集，吸引國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和其他社會資本共同發(fā)起設(shè)立的多只產(chǎn)業(yè)投資母基金群，規(guī)模1000億元左右；母基金再通過發(fā)起設(shè)立若干個子基金，進(jìn)一步放大基金功能，力爭撬動社會投資5000億元。子基金將依據(jù)章程或合伙協(xié)議約定進(jìn)行股權(quán)投資、管理和退出。

­　　“現(xiàn)在已經(jīng)有不少地方政府在積極牽頭發(fā)展產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，這種合作模式不僅增加了信托公司的新的合作模式，同時也為政府引導(dǎo)基金的壯大帶來可能。”上海某知名信托人士坦言。“以上述四川交通投資基金為例，基金的設(shè)立有利于充分發(fā)揮財政資金的引領(lǐng)作用和放大效應(yīng)，鼓勵和吸引社會資本進(jìn)入四川省交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，從而加快構(gòu)建暢通安全高效的現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系。”

­　　信托公司政信業(yè)務(wù)的發(fā)展方向目前來看主要是兩個：PPP和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。“PPP是去年比較熱門的話題，但是PPP模式和現(xiàn)有的社會資本需求不匹配，以及現(xiàn)有PPP模式在給社會資本提供利益保障機(jī)制方面的欠缺，往往造成PPP雷聲大、雨點(diǎn)小的尷尬局面，更看好產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金?！庇袠I(yè)內(nèi)人士坦言。

­　　在業(yè)界看來，政府引導(dǎo)基金最大的作用就是能充分發(fā)揮財政資金“四兩撥千斤”的撬動效應(yīng)，吸引社會資本，以股權(quán)投資方式有力破解創(chuàng)新型、科技型中小企業(yè)的成長難題。不過，在政府引導(dǎo)基金迎來爆發(fā)性增長的同時，亟待更加市場化運(yùn)作的呼聲日益高漲。

­　　“由于政府引導(dǎo)基金來源財政資金，風(fēng)險偏好比較低，相關(guān)部門在決策時往往站在自己的角度，把風(fēng)險控制和政策目標(biāo)放到首位，且缺乏市場化的、合理的獎勵機(jī)制，既難以充分帶動社會資本的積極性，也難以吸引優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。