端午節(jié)剛過，中國股市就迎來一場暴跌。13日，滬深兩市開盤即告下跌，最終滬市收盤跌幅為2.83%，報收于2148.36點，創(chuàng)年內(nèi)新低，而深成指跌幅更是達(dá)到3.78%，廣大股民損失慘重。

　　關(guān)于此次股市暴跌的原因，市場上眾說紛紜。但歸納起來，無外乎外因和內(nèi)因。從外因上來說，端午小長假期間，日元和美國國債利率不斷攀升，導(dǎo)致亞洲外匯和股票市場劇烈動蕩，泰國、印尼、菲律賓股票市場暴跌，印度盧比兌美元匯率跌至歷史最低，香港股市也在內(nèi)地銀行股拖累下探底，并創(chuàng)出去年11月以來最低水平。國際市場上最大的擔(dān)心在于，美聯(lián)儲可能會逐步退出史無前例的寬松政策，從而引發(fā)熱錢從周邊股市抽身。

　　外圍市場的波動，對已融入全球經(jīng)濟的中國來說，無疑是一大利空。不過，外因并不能解釋中國股市的一切。比如，在資本項目仍未完全開放的情況下，國外資本的流出對國內(nèi)股市的影響其實有限。因此，要探究中國股市為何總是“熊冠全球”，還需要反躬自省，在內(nèi)因中尋找根源。

　　俗話說，股市是國民經(jīng)濟的“晴雨表”。很顯然，國內(nèi)經(jīng)濟的不樂觀是導(dǎo)致股市持續(xù)低迷不振的主因所在。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，漲幅較4月回落0.3個百分點；而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降2.9%，創(chuàng)近8個月新低。兩項指標(biāo)均低于市場預(yù)期。與此同時，央行最新發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加6674億元，同比少增1258億元，創(chuàng)3個月新低。內(nèi)需不足特征明顯，實體經(jīng)濟仍未走出低谷。在這種情況下，股市難有表現(xiàn)也在情理之中。

　　更重要的是，面對宏觀經(jīng)濟不佳的局面，管理層似乎缺少重振經(jīng)濟的良方。從目前的經(jīng)濟動向看，中央政府的全面改革方案尚未出臺，而地方政府拿出的方案除了大規(guī)模投資、大搞“鐵(路)、公(路)、機(場)”建設(shè)外，似乎并沒有多少有新意的招數(shù)。而且地方政府這種一哄而起的投資熱潮，又極有可能引發(fā)地方債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重，甚至有爆發(fā)地方債務(wù)危機的風(fēng)險。

　　除宏觀經(jīng)濟層面的原因，中國證券市場內(nèi)部制度的扭曲和缺失也是困擾股票市場發(fā)展的重要障礙，其中最引人關(guān)注的就是新股發(fā)行機制的改革。就在端午節(jié)假期前，證監(jiān)會對外發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》。然而，這份征求意見稿并未解決發(fā)行制度的核心問題，對造假上市的懲處力度也不足，使得市場對證券市場改革效應(yīng)的預(yù)期大大降低。

　　由此可見，面對股市的突然暴跌，我們還需將更多目光集中到自身的發(fā)展和制度建設(shè)上。如果中國的宏觀經(jīng)濟體制改革能夠為經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供強大動力，如果證券市場的制度性改革能夠從根本上解決利益分配不均的問題，那么中國的股票市場才會有前途。