人民幣兌美元匯率

　　美元已經(jīng)超賣(mài)，積蓄了一定的反彈動(dòng)力

　　美元指數(shù)在目前的位置上已經(jīng)超賣(mài)，市場(chǎng)已經(jīng)基本消化地緣政治和歐元區(qū)、日本、加拿大、英國(guó)等經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊的預(yù)期，美元指數(shù)積蓄了一定的反彈動(dòng)力。

　　從美國(guó)來(lái)看，雖然特朗普的醫(yī)保法案受挫使得其政治團(tuán)隊(duì)分裂，但其經(jīng)濟(jì)政策團(tuán)隊(duì)基本穩(wěn)定。白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)科恩(Gary Cohn)與特朗普具有相似的商業(yè)背景和共同語(yǔ)言，市場(chǎng)對(duì)科恩主持推動(dòng)的稅收改革寄予厚望。就共和黨而言，要在明年中期選舉中保持國(guó)會(huì)席位的優(yōu)勢(shì)，就亟需展現(xiàn)黨內(nèi)團(tuán)結(jié)，修補(bǔ)醫(yī)保改革造成的裂痕。特朗普的稅改方案面臨的政治爭(zhēng)議較少，畢竟誰(shuí)都喜歡減稅。這是特朗普競(jìng)選時(shí)對(duì)選民的承諾，可能會(huì)逆轉(zhuǎn)執(zhí)政團(tuán)隊(duì)低落的士氣，增強(qiáng)對(duì)美國(guó)政局和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。這將有利于美元指數(shù)的企穩(wěn)反彈。

　　對(duì)于歐元來(lái)說(shuō)，九月底的德國(guó)大選是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。自法國(guó)大選之后，歐洲政治危機(jī)塵埃落定，歐元區(qū)分裂的風(fēng)險(xiǎn)基本不在市場(chǎng)的考慮范圍之內(nèi)。從民調(diào)看，德國(guó)現(xiàn)任總理默克爾所在的執(zhí)政聯(lián)盟的優(yōu)勢(shì)明顯，歐元漲勢(shì)放緩但德國(guó)大選結(jié)果出乎意料的可能不大。不過(guò)，目前默克爾所在執(zhí)政黨的民調(diào)支持率卻在下降，對(duì)于德國(guó)民眾來(lái)說(shuō)，這是一場(chǎng)在“審美疲勞“的舊班子和危險(xiǎn)的民粹主義之間的抉擇。如果默克爾無(wú)法獲得簡(jiǎn)單多數(shù)，那么“懸浮議會(huì)”的問(wèn)題同樣可能會(huì)發(fā)生在德國(guó);如果默克爾的連任出現(xiàn)意外，那么歐元陷入調(diào)整的概率將很大。

　　英國(guó)的情況是就業(yè)增長(zhǎng)不錯(cuò)，但工資增幅疲軟。5-7月份失業(yè)率跌至4.3%，但基本工資增幅卻維持在2.1%，弱于預(yù)期。英國(guó)八月CPI為2.9%，導(dǎo)致英國(guó)央行態(tài)度發(fā)生變化，鷹派觀點(diǎn)浮現(xiàn)。工資增幅低于通脹增幅，工資收入不漲而通脹上行，這對(duì)于英國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是一個(gè)負(fù)面消息。因?yàn)樗麄兊膶?shí)際收入降低了。長(zhǎng)期看，工資收入增幅和通脹水平的分化不可持續(xù)。面對(duì)當(dāng)前的復(fù)雜局勢(shì)，英格蘭央行很難單憑單月的通脹數(shù)據(jù)而做出收緊貨幣政策的判斷，后續(xù)經(jīng)濟(jì)的走向、脫歐談判的進(jìn)程以及通脹的形勢(shì)變化都將影響到英國(guó)央行的政策。因此我認(rèn)為英鎊的上攻動(dòng)力有限。

　　在上述背景下，我認(rèn)為美元指數(shù)下行的勢(shì)頭將會(huì)明顯放緩。如果特朗普稅改進(jìn)展順利，美元指數(shù)將迎來(lái)反彈行情。