8月22日，*欣泰在A股市場(chǎng)最后一個(gè)交易日，以3.03元/股的漲停板價(jià)報(bào)收，全天成交19.3萬(wàn)手。隨后，其將作為第一家因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市的A股上市公司而退出A股市場(chǎng)的舞臺(tái)。

　　*欣泰8月22日晚公告，8月23日開(kāi)市起停牌。深交所將在停牌后十五個(gè)交易日內(nèi)（9月12日前）作出是否暫停公司股票上市的決定。8月23日起，欣泰電氣證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“*欣泰”變更為“欣泰電氣”，證券代碼保持不變。

　　除欺詐發(fā)行上市外，在登陸A股市場(chǎng)兩年多時(shí)間里，*欣泰并沒(méi)有好好利用資本平臺(tái)促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，反而淪為實(shí)際控制人占用資金、攫取私利的工具，上市公司研發(fā)及項(xiàng)目投入每況愈下，最終陷入經(jīng)營(yíng)困境。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市的沖擊波，將使欣泰電氣的經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步惡化。

　　在利益驅(qū)動(dòng)下，為達(dá)到上市目的，像欣泰電氣這樣鋌而走險(xiǎn)者并非個(gè)案。部分公司為保住上市地位實(shí)施業(yè)績(jī)?cè)旒?，每年掙扎在退市邊緣的公司也不在少?shù)。

　　*欣泰被強(qiáng)制退市留給市場(chǎng)的思考將繼續(xù)。

　　大量資金被大股東占用

　　位于丹東市東平大街159號(hào)的欣泰電氣總部大樓，前臺(tái)接待處上方有八個(gè)大字——誠(chéng)鑄精品，服務(wù)社會(huì)。但在A股市場(chǎng)，欣泰電氣卻因?yàn)槠墼p發(fā)行的“不誠(chéng)實(shí)”行為將被強(qiáng)制退市。8月22日，在深交所所作出暫停公司股票上市決定前的最后一個(gè)交易日，*欣泰仍在上演“最后的瘋狂”，至收盤(pán)時(shí)股票價(jià)格封在漲停板上，收盤(pán)價(jià)為3.03元/股。

　　王剛（化名）原是欣泰電氣的一名中層員工，2015年7月，*欣泰被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查前的三個(gè)月，王剛從公司離職。對(duì)于公司因欺詐發(fā)行走到退市邊緣，王剛對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示一點(diǎn)都不感到意外。

　　“我離職之前，欣泰電氣已上市一年多了，照理說(shuō)在資本市場(chǎng)融到了錢(qián)應(yīng)該加大投入，發(fā)展得更好才對(duì)。但當(dāng)時(shí)就有很多同事在傳公司已經(jīng)沒(méi)錢(qián)做工程了，很多正在研發(fā)的項(xiàng)目也突然終止。當(dāng)時(shí)整個(gè)公司也不像干事的樣子，不少員工每天就是去喝喝水，然后下班。”王剛對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，正是因?yàn)樽⒁獾搅诉@些異常，自己才決定選擇辭職，盡管當(dāng)時(shí)作為基礎(chǔ)管理層的他每個(gè)月工資有4500元，在丹東當(dāng)?shù)匾阉愀呤杖搿?/p>

　　與很多上市公司在上市后借助A股融資平臺(tái)優(yōu)勢(shì)加大新產(chǎn)品、新技術(shù)方面的研發(fā)投入相反，上市后的*欣泰在研發(fā)投入方面卻愈發(fā)“惜金如命”。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年-2015年，公司的研發(fā)投入分別為1422.28萬(wàn)元、1268.31萬(wàn)元、1127.7萬(wàn)元，研發(fā)人員數(shù)量分別為87人、85人、75人。

　　正是研發(fā)投入的每況愈下，欣泰電氣在新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)方面迅速走下坡路。公司2014年年報(bào)稱(chēng)，公司研發(fā)出一種新結(jié)構(gòu)磁控電抗器，與中科院電工所合作開(kāi)發(fā)出電力系統(tǒng)故障限流裝置，500kV磁控電抗器的本體圖紙進(jìn)入到圖紙驗(yàn)證階段，設(shè)計(jì)生產(chǎn)的“110kV直掛式虛擬氣隙可控電抗器”通過(guò)南方電網(wǎng)公司的科技成果鑒定。而到了2015年，欣泰電氣已經(jīng)沒(méi)有拿得出手的新產(chǎn)品。盡管2014年年末其賬上的現(xiàn)金余額達(dá)2.38億元，但公司新產(chǎn)品的研發(fā)卻奇怪地失去了后勁。

　　2014年年初IPO時(shí)，欣泰電氣募資2.2億元，擬投入500kV及以下磁控并聯(lián)電抗器項(xiàng)目。在一年半的時(shí)間里花掉1.05億元后，公司于2015年7月公告稱(chēng)，決定終止500kV及以下磁控并聯(lián)電抗器項(xiàng)目，上述項(xiàng)目剩余募集資金中的3500萬(wàn)元將用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，另外7986.14萬(wàn)元用于對(duì)外投資。

　　欣泰電氣當(dāng)時(shí)解釋稱(chēng)，500kV及以下磁控并聯(lián)電抗器項(xiàng)目立項(xiàng)較早，近幾年的市場(chǎng)、技術(shù)環(huán)境變動(dòng)較大。由于前期投入，公司已經(jīng)具備了110kV及以下磁控并聯(lián)電抗器的生產(chǎn)、制造能力。目前國(guó)家電網(wǎng)和電力市場(chǎng)對(duì)220kV及以上磁控并聯(lián)電抗器的市場(chǎng)導(dǎo)入仍然緩慢，繼續(xù)對(duì)該項(xiàng)目投入，將可能導(dǎo)致投資浪費(fèi)和閑置，拖累公司主業(yè)。公司正逐步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理配置資源，集中資源投入公司業(yè)務(wù)重點(diǎn)和業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。

　　研發(fā)投入惜金如命、募投項(xiàng)目半途而廢，*欣泰賬上躺著的大筆資金到底去了哪兒？在證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查后，謎底在公司2015年年報(bào)中被揭開(kāi)。截至2014年12月31日，其他應(yīng)收款中銷(xiāo)售人員及非公司人員的個(gè)人借款為8231.15萬(wàn)元。其中，實(shí)際控制人溫德乙占6387.79萬(wàn)元。截至2015年12月31日，其他應(yīng)收款中銷(xiāo)售人員及非公司人員的個(gè)人借款為4179.94萬(wàn)元。公司表示，內(nèi)部控制不當(dāng)造成部分員工占用公司款項(xiàng)，公司已對(duì)相關(guān)員工進(jìn)行清查，責(zé)令限期收回。

　　在大股東占用公司資金的情況下，公司研發(fā)和項(xiàng)目投入后勁不足，業(yè)績(jī)每況愈下，2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅有586.24萬(wàn)元，同比下降85.71%。不過(guò)，*欣泰把責(zé)任全部推給了市場(chǎng)。在2015年年報(bào)中，公司表示，受整體經(jīng)濟(jì)下行影響，公司主要目標(biāo)客戶如國(guó)家電網(wǎng)、石油、石化、油田、高鐵、鋼鐵、煤炭行業(yè)出現(xiàn)明顯的經(jīng)營(yíng)下滑，項(xiàng)目推進(jìn)暫緩，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等，造成對(duì)公司產(chǎn)品需求明顯下降，公司產(chǎn)品訂單減少。2015年各行業(yè)對(duì)輸變電產(chǎn)品需求降低至少4-5成，導(dǎo)致輸變電企業(yè)間市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，企業(yè)間相互競(jìng)價(jià)，利潤(rùn)率降低，而人工、原材料、管理成本則不斷上漲。

　　“行業(yè)訂單萎縮的影響固然重要，但對(duì)于像*欣泰這樣的公司來(lái)說(shuō)，越是在這個(gè)時(shí)候，現(xiàn)金流就越重要，因?yàn)楹芏囗?xiàng)目工程會(huì)形成大量的應(yīng)收賬款，需要公司自己墊資去做。而且，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，越需要不斷加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在公司最需要錢(qián)的關(guān)鍵時(shí)候，大量資金卻被大股東占用，公司能發(fā)展好嗎？”王剛表示。